>> 興業(yè)證券-國軒高科（002074）大單保障業(yè)績翻倍，動力龍頭實力彰顯-160203
| 上傳日期： |
2016/2/5 |
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pdf 共4頁 |
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作者： |
魯衡軍 |
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按照新能源客車進入補貼目錄半年以上的審批周期推算，三元電池16年在客車領(lǐng)域占比將顯著下滑，鐵鋰將迎行業(yè)增長與市場份額提升的戴維斯雙擊。我們估算此次訂單電池單價與15年電池價格基本持平，客車龍頭（中通15年客車推廣量超1萬輛，居行業(yè)第二）采用鎖價方式提前搶占電池資源預(yù)示著磷酸鐵鋰動力電池供需偏緊的產(chǎn)業(yè)格局有望維持，16年在價格穩(wěn)定情況下公司可確保60億以上收入，促使業(yè)績翻倍增長。
上下游延伸打造生態(tài)鏈，產(chǎn)業(yè)航母穿越周期起伏：公司上游通過自建、投資等形式，掌握正極材料、隔膜等關(guān)鍵材料供應(yīng)，同時積極探索下游電動汽車推廣、充換電運營、金融租賃等模式，打造電動汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，鞏固行業(yè)龍頭地位。
投資建議：超預(yù)期大單保障業(yè)績實現(xiàn)翻倍增長，上下游延伸打造產(chǎn)業(yè)航母催生新增長極，我們預(yù)計公司15-17年EPS為0.71、1.24、1.66元，對應(yīng)PE為35.25、20.19、15.08倍，增持！
風(fēng)險提示：新能源汽車推廣低預(yù)期、動力電池價格下滑的風(fēng)險。
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