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公司全程參與了蘇州工業(yè)園區(qū)的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)過(guò)程。此前并購(gòu)重慶卓創(chuàng)，有望通過(guò)外延式區(qū)域擴(kuò)張利用其設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)獲取更多業(yè)務(wù)資源。優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)品質(zhì)符合供給側(cè)改革“擴(kuò)大有效和中高端供給”的要求。我們預(yù)測(cè)中衡設(shè)計(jì)2015-2017年EPS 分別為0.64/1.65/1.81 元，給予目標(biāo)價(jià)43.7 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)計(jì)起家，有望通過(guò)外延式區(qū)域擴(kuò)張獲取更多業(yè)務(wù)。公司原為蘇州工業(yè)園區(qū)設(shè)計(jì)研究院，深耕園區(qū)多年，積累了先進(jìn)開(kāi)發(fā)區(qū)建筑工程和高端建筑的豐富設(shè)計(jì)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。蘇州工業(yè)園區(qū)是中國(guó)與新加坡合作的第一個(gè)國(guó)家級(jí)合作項(xiàng)目，具有標(biāo)桿意義。隨著中新兩國(guó)又一重點(diǎn)項(xiàng)目——中新（重慶）戰(zhàn)略性互聯(lián)互通示范項(xiàng)目落地重慶以及公司并購(gòu)西部最大的民營(yíng)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)之一——重慶卓創(chuàng)，公司有望攜其豐富的園區(qū)及建筑設(shè)計(jì)、總包、監(jiān)理經(jīng)驗(yàn)通過(guò)本地支點(diǎn)獲取更多業(yè)務(wù)資源。
    市場(chǎng)認(rèn)為，建筑設(shè)計(jì)行業(yè)增速可能放緩，行業(yè)景氣度下行。我們認(rèn)為，我國(guó)建筑設(shè)計(jì)市場(chǎng)極為分散，公司有望通過(guò)外延式區(qū)域擴(kuò)張，整合地方性優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)企業(yè)，從而打破行業(yè)地域限制，更好地發(fā)揮品牌效應(yīng)，并不斷補(bǔ)充業(yè)務(wù)條線。
    優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)符合供給側(cè)改革要求。供給側(cè)改革要求減少無(wú)效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，提高全要素生產(chǎn)率，增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給。我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的設(shè)計(jì)品質(zhì)將節(jié)省不必要的建設(shè)、維護(hù)開(kāi)支，提升社會(huì)資源利用效率，符合供給側(cè)改革精神。
    催化劑：中新重慶項(xiàng)目推進(jìn)；外延式區(qū)域擴(kuò)張推進(jìn)。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游支付能力下降。