久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

在前期肉雞、雞苗上漲的過(guò)程中，雞肉價(jià)格始終滯漲，但節(jié)后雞肉價(jià)格也有起色，漲幅約在5-10%。
    價(jià)格上漲的同時(shí)，養(yǎng)殖成本有所下降。1）飼料原料成本大幅下降：玉米價(jià)格由去年上半年2200 元/噸，下降到目前的約1700 元/噸，降幅達(dá)到23%；豆粕價(jià)格從2800 元/噸下跌至2500 元/噸，降幅超過(guò)10%；2）生產(chǎn)效率持續(xù)提高，未爆發(fā)大規(guī)模疫病。通過(guò)高效的運(yùn)營(yíng)管理，公司養(yǎng)殖效率持續(xù)提高，同時(shí)未發(fā)生大規(guī)模，肉雞存活率提升，使得單位成本有所下降。且產(chǎn)業(yè)鏈越往下游走，成本受玉米、豆粕價(jià)格波動(dòng)的影響越明顯。從拆分產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，父母代雞苗成本從原來(lái)的17.5 元/套，下降至14-15 元/套；商品代雞苗成本從2.2 元/羽，下降至1.8-1.9 元/羽；雞肉全產(chǎn)品成本從原來(lái)的10300-10500 元/噸，下降至9500-10000 元/噸。
    目前產(chǎn)業(yè)鏈全面扭虧，盈利能力明顯改善。父母代雞苗單套盈利0-5 元/套，商品代雞苗單羽盈利達(dá)到約2 元/羽，雞肉毛利率在今年1 月已經(jīng)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)凈利率也最晚將在二季度轉(zhuǎn)正。根據(jù)申萬(wàn)宏源農(nóng)業(yè)此前發(fā)布的《肉雞產(chǎn)業(yè)量化分析深度研究報(bào)告》的測(cè)算，在產(chǎn)父母代雞苗在16、17 年2 月有兩波加速下降過(guò)程，今年2 月在產(chǎn)父母代存欄量下降將成為產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲的催化劑。
    投資建議：行業(yè)景氣度不斷回暖，推薦整個(gè)肉雞養(yǎng)殖板塊。目前雞肉提價(jià)，圣農(nóng)前期滯漲，目前股價(jià)較去年9 月低點(diǎn)漲幅僅56%，與另外兩家肉雞養(yǎng)殖企業(yè)益生股份、民和股份146%/109%的漲幅相比，漲幅明顯較小。由于成本下降，我們略微上修圣農(nóng)發(fā)展盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015-17 年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4.0/12.97/19.29 億元(原盈利預(yù)測(cè)-4.0/12.10/16.77億元)，對(duì)應(yīng)EPS -0.36/1.17/1.74 元，16-17 年對(duì)應(yīng)PE 18/12X，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)！