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目標(biāo)市盈率維持前次19倍，并以海康威視2016年預(yù)估EPS 人民幣1.94元計算，目標(biāo)價人民幣37元，潛在上漲空間38.6%。
    4季度財報低于元大/市場預(yù)期21%/19%：?？低暪嫒ツ?季度自結(jié)財報，依據(jù)大陸會計準(zhǔn)則，營收人民幣86.5億元，環(huán)比增長26%，同比增長32%，低于元大/市場預(yù)期7%/1%，營業(yè)利潤率由3季度的23%下滑至4季度20%，低于預(yù)期，主因低毛利率的工程施工比重提高，拉低公司毛利率。4季度營業(yè)利潤人民幣17.3億元，環(huán)比增長9%，同比增長2%，低于市場預(yù)期24%。業(yè)外方面受益于其他收益挹注，共盈利人民幣5.75億元，合計稅后盈利人民幣20.7億元，環(huán)比增長33%，同比增長6%，EPS 0.51元，低于元大/市場預(yù)期21%/19%。
    2015年稅后盈利增長26%，遠(yuǎn)優(yōu)于同業(yè)：?？低?015年營收增長47%，遠(yuǎn)優(yōu)于同業(yè)增長約10%為佳，稅后盈利58.7億元，同比增長26%，EPS 1.44元，仍高于同業(yè)盈利增長不及10%。
    毛利率為盈利增長的關(guān)鍵：海康威視下半年毛利率低于預(yù)期，主因低毛利率的中小企業(yè)、硬盤的買賣以及工程施工比重較高的影響，造成公司盈利低于市場預(yù)期。公司未來仍以降價策略，搶奪市占率，公司希望毛利率能漸漸止穩(wěn)。
    由于公司去年4季度營收及毛利率低于預(yù)期，因此下調(diào)2016/17年預(yù)估稅后盈利8%/10%，EPS 1.94/2.64元，同比增長35%/36%。
    維持買入，目標(biāo)價37元，潛在上漲空間38.6% 
    ?？低暿侨蚣爸袊畲蟀部毓?，國際同業(yè)有AXIS、Avigilon、FLIR…等，在中國同業(yè)主要為大華、大立、漢邦高科…等，國外及中國同業(yè)2016年預(yù)估市盈率分別為19.8倍、85.9倍，遠(yuǎn)比?？低?3.7倍高，即使以中國境內(nèi)第二大安控大華19.9倍與之相比，?？低曇蚕鄬Ρ阋?。?？低暼ツ?季度財報雖低于預(yù)期，但公司在海外增長性強，未來每年營收增長近40%，是紅潮效應(yīng)代表性個股，維持買入評級。目標(biāo)市盈率維持前次19倍，并以?？低?016年預(yù)估EPS 1.94元計算，目標(biāo)價37元，潛在上漲空間38.6%。