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對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
    2015 年業(yè)績(jī)快報(bào)和一季度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期。2015 年下半年以來(lái)，高增長(zhǎng)逐季得到驗(yàn)證。公司2015 年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別為16.7 億元、1.48億元，與我們預(yù)期的16.89 億元、1.56 億元基本相符，年內(nèi)公司傳統(tǒng)制造板塊不斷開(kāi)拓新市場(chǎng)，并進(jìn)行了IDC+新能源光伏發(fā)電站的投入布局。我們?cè)?2 月發(fā)布的公司深度報(bào)告中率先提出：隨著IDC 與光伏電站的逐步投產(chǎn)，2016 年將是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的大年。公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)告歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100-150%也驗(yàn)證了我們的判斷，繼續(xù)看好公司2016 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力以及公司圍繞IDC+新能源持續(xù)布局的長(zhǎng)期價(jià)值。
    一線城市IDC 布局持續(xù)，2016 年2 萬(wàn)個(gè)機(jī)柜有望建成投產(chǎn)，攜手浪潮云、中經(jīng)云由IDC 切入云計(jì)算及更多增值服務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。電力成本占數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)成本50%以上，依托于公司在綠色數(shù)據(jù)中心技術(shù)和設(shè)備成本和效率優(yōu)勢(shì)，公司全面進(jìn)入數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。預(yù)測(cè)2016 年公司將會(huì)擁有近2 萬(wàn)個(gè)IDC 機(jī)柜建成并投入運(yùn)營(yíng)，并將在此基礎(chǔ)上拓展更高技術(shù)要求的通信和IDC 增值服務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。對(duì)比行業(yè)IDC 可比公司，公司IDC 業(yè)務(wù)的價(jià)值顯著處于洼地。
    依托光伏電站、充電樁進(jìn)軍“微網(wǎng)”等新能源市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2016 年底公司光伏電站規(guī)模達(dá)260MW。預(yù)計(jì)至2016 年底，光伏系統(tǒng)將每年為公司帶來(lái)超過(guò)8000 萬(wàn)元的穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司擁有發(fā)電、儲(chǔ)能、充電樁、智能電能管理的全套能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，配合公司的數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算業(yè)務(wù)布局“云能源”，通過(guò)“微網(wǎng)”項(xiàng)目探索自發(fā)自用、需求側(cè)能源分析、能源交易等新業(yè)務(wù)和新模式。
    UPS 國(guó)產(chǎn)龍頭地位穩(wěn)固，進(jìn)軍高利潤(rùn)高壁壘的軌交、軍工和核電領(lǐng)域，彰顯技術(shù)實(shí)力。公司UPS 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)13%，份額緊隨三大國(guó)際品牌，國(guó)內(nèi)品牌龍頭地位不斷穩(wěn)固。公司獲得A 股儲(chǔ)能領(lǐng)域唯一軍工牌照并順利獲得訂單，有望開(kāi)拓軍工新武器、艦船等價(jià)值數(shù)十億新領(lǐng)域。此外，公司填補(bǔ)國(guó)內(nèi)核級(jí)UPS 空白，打破我國(guó)核電廠UPS 設(shè)備全部依賴進(jìn)口的被動(dòng)局面，成為唯一獲得中廣核認(rèn)可和應(yīng)用的國(guó)產(chǎn)儲(chǔ)能廠商，有望開(kāi)拓近百億元的核能安全儲(chǔ)能領(lǐng)域。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：光伏電站建設(shè)慢于預(yù)期，IDC 業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。作為國(guó)產(chǎn)UPS 電源龍頭，公司逐步向 “能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合，我們持續(xù)看好公司原有UPS 制造與IDC+光伏電站的未來(lái)發(fā)展前景。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)調(diào)整公司2015年EPS預(yù)測(cè)至0.66 元（原為0.69 元），維持2016-17年EPS預(yù)測(cè)1.34/2.07元；考慮到公司2016 年開(kāi)始業(yè)績(jī)將逐步釋放以及IDC/能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間，維持目標(biāo)價(jià)67 元，對(duì)應(yīng)2016 年50 倍PE 估值，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。