>> 安信證券-科華恒盛(002335)-深度分析-“能源互聯(lián)網(wǎng)+IDC”雙平臺戰(zhàn)略打造新科華-160103
| 上傳日期： |
2016/1/5 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李偉，黃守宏 |
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產(chǎn)品及解決方案廣泛應用于金融、工業(yè)、交通、通信、政府、國防、教育、醫(yī)療、IDC、電力等領域。近期公司宣布軍工和核電兩個高壁壘高利潤領域取得重大突破：1 獲得儲能領域稀缺軍工資質后簽訂首批電源設備軍方訂單，有望打開軍工裝備、艦船等領域市場。2 成為唯一獲得中廣核認可和應用的國產(chǎn)儲能廠商，有望受益于國產(chǎn)替代，開啟百億核能安全儲能市場。同時依托技術實力全面轉型“能源互聯(lián)網(wǎng)平臺+IDC 運營”。
打造綠色安全數(shù)據(jù)中心，聯(lián)合中經(jīng)云與浪潮從IDC 運營向云計算布局。我國IDC發(fā)展迅速，但PUE 偏高，電力占IDC 運營成本50%以上?？迫AIDC 解決方案突出優(yōu)勢在于可靠性、穩(wěn)定性和節(jié)能性，并參股中經(jīng)云打造綠色安全的數(shù)據(jù)中心。
中經(jīng)云擁有政府背景，負責國家信息中心生態(tài)數(shù)據(jù)中心、安全存儲網(wǎng)絡等規(guī)劃、建設和運營，目前與國盾量子合作打造國內(nèi)首個量子通信示范數(shù)據(jù)中心，將在未來量子通信產(chǎn)業(yè)化和運營中占得先機。公司IDC 布局北上廣一線城市，我們預計公司16 年Q1 將有3000 機柜運營，16 年底完成1.5-2 萬機柜建設。在此基礎上與云計算廠商合作拓展IDC 增值服務，不排除繼續(xù)向云計算領域拓展。對比其他IDC 公司，該業(yè)務價值被低估。
能源互聯(lián)網(wǎng)平臺，光伏電站穩(wěn)定現(xiàn)金流+充電樁和新能源汽車大力拓展。公司目前在建100MW，預計募投項目的160MW 將于16 年底建成，260MW 光伏電站正常運營將帶來超過9000 萬/年的利潤。公司擁有發(fā)電、儲能、充電樁、智能電能管理的全套能源互聯(lián)網(wǎng)技術，在光伏電站基礎上打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)，在張家口等地開展智能微網(wǎng)示范項目的建設，在福建等地進行充電樁的銷售和新能源汽車的運營，打造從新能源電站運營，充電樁的銷售和新能源汽車運營的閉環(huán)系統(tǒng)。
投資建議：科華恒盛作為國內(nèi)UPS 龍頭，全面轉型“能源互聯(lián)網(wǎng)+IDC”雙平臺，高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務融合驅動發(fā)展。我們預計公司2015-2017年凈利潤分別為1.49/2.93/4.46 億，增發(fā)攤薄EPS 分別為0.67/1.09/1.66 元，給予買入-A 投資評級，12 個月目標價66.40 元，對應2017 年40 倍PE。
風險提示：光伏電站建設進度低于預期；IDC 業(yè)務發(fā)展不達預期。
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