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公司推出新品牌“無限能”，成立線上業(yè)務(wù)公司，先后推出互聯(lián)網(wǎng)品牌“每日每加”與專業(yè)運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)品牌“健樂多”；（2）終端數(shù)量增長恢復(fù)。湯臣倍健主品牌開店速度有所提升，新增開店數(shù)量預(yù)計(jì)達(dá)到1萬家左右；（3）鍵力多快速增長。聚焦于骨骼健康的健力多繼續(xù)實(shí)現(xiàn)收入翻倍，帶動(dòng)業(yè)績增長。
    2016Q1業(yè)績增速下滑：公司同時(shí)發(fā)布2016Q1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2016Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.95億元-2.36億元，同比增-5%-15%。
    公司預(yù)計(jì)2016年第一季度公司銷售收入同比將有一定幅度增長，由于公司在一季度加大了品牌建設(shè)和推廣力度，且新品牌、新項(xiàng)目前期處于投入階段，可能導(dǎo)致公司2016Q1的業(yè)績同比相差不大。
    新品類保持快速增長：骨骼健康品類“健力多”經(jīng)過幾年培育進(jìn)入收獲期，2015 年?duì)I收約2 億，同比增長200%，補(bǔ)鈣類產(chǎn)品在保健品的細(xì)分市場中占比最大，管理層持股激勵(lì)較好，預(yù)計(jì)未來仍將保持高速增長。
    2015 年4 月推出定位于科學(xué)貴細(xì)藥材的“無限能”， 2015 年?duì)I收約5000萬，我國中藥保健品市場快速增長，看好“無限能”的成長前景。2015年5 月和6 月相繼推出互聯(lián)網(wǎng)品牌“每日每加”、“健樂多”，預(yù)計(jì)線上業(yè)務(wù)將快速增長。
    公司并購預(yù)期強(qiáng)烈：公司要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)布局由膳食補(bǔ)充劑擴(kuò)展到大健康產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，外延并購是必不可少的路徑。公司賬上現(xiàn)金充足，并購決心比較強(qiáng)，未來在產(chǎn)品、渠道或新業(yè)務(wù)方面均有并購可能。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 為1.11 元、1.40 元，對應(yīng)PE 分別為26X、21X。公司是我國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭，新品類值得期待，積極布局大健康，看好公司并購潛力，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口保健品的競爭；食品安全事件