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根據(jù)BP數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，如果2020 年全球光伏發(fā)電達(dá)到5%的滲透率，那么從2016-2020 年的5 年間的年均新增裝機(jī)需求就有近5 倍的增長(zhǎng)空間。
    我們?cè)?016 投資者策略報(bào)告《新能源行業(yè)2016 年投資策略：風(fēng)光不與舊時(shí)同》上指出，2015 年是光伏裝機(jī)規(guī)?；辏夥袠I(yè)將進(jìn)入裝機(jī)規(guī)?；靶鲁B(tài)”， “十三五”期間光伏裝機(jī)新增容量將是“十二五”期間累計(jì)裝機(jī)容量的3 倍多，光伏行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。2015 年公司進(jìn)一步拓展光伏電站業(yè)務(wù)，截至中報(bào)披露，已備案的電站規(guī)模達(dá)290MW。本次公司公告說力爭(zhēng)在2016 年內(nèi)合作完成3GW 電站的開發(fā)及建設(shè)，有利于公司從光伏逆變器等上游向光伏電站運(yùn)營等下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈。
    逆變器龍頭，成本內(nèi)化使得盈利能力得到進(jìn)一步提升。2015 年是光伏裝機(jī)大年，達(dá)15GW，同比增長(zhǎng)近50%，有利于光伏逆變器的出貨。在逆變器等上游制造業(yè)價(jià)格和毛利不斷下降的背景下，公司將通過3GW 電站開發(fā)建設(shè)和運(yùn)營使上游成本內(nèi)化有利于盈利能力進(jìn)一步提升。
    光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步下移，布局能源互聯(lián)網(wǎng)，高增長(zhǎng)將會(huì)持續(xù)。 公司借助光伏逆變器的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在儲(chǔ)能電池、電站運(yùn)營、新能源汽車、充電樁和微電網(wǎng)等方面提前布局能源互聯(lián)網(wǎng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下延伸，積極推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。公司2015 年成立陽光電動(dòng)力科技，根據(jù)規(guī)劃，2016 和2017 年收入分別是1.25 億和2.4 億，毛利分別是0.4 億和0.72 億，2020 年毛利將是2016 年的4 倍多。同時(shí)，近期，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)定增申請(qǐng)，將增發(fā)1.2 億股和募集33 億元用于電站建設(shè)、逆變器配套項(xiàng)目和新能源汽車等，將進(jìn)一步布局能源互聯(lián)網(wǎng)，高增長(zhǎng)將會(huì)持續(xù)。
    盈利預(yù)測(cè)。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下，，公司電站規(guī)模不斷擴(kuò)大，又進(jìn)軍能源互聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車領(lǐng)域， 有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2015-2017 年EPS 分別為0.69，1.08 和1.40，給予"買入"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示  公司光伏電站運(yùn)營和新能源汽車業(yè)務(wù)達(dá)預(yù)期，新能源政策有所變化。