>> 國泰君安-兆馳股份(002429)-期待風(fēng)行電視銷量爆發(fā),2016業(yè)績好轉(zhuǎn)-160229
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
大?。?/td>
| 473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
下調(diào)目標(biāo)價至10.2 元（原14.5 元，-29%），維持2016 年30 倍合理PE，維持“增持”評級。
2015Q4 業(yè)績低預(yù)期，主要原因是毛利率下滑和匯兌損失
公司公布業(yè)績快報，2015 年全年收入60.8 億元（-14.5%），凈利潤3.5 億元（-48.0%），比前期預(yù)告的-25%-0%更低。其中，四季度單季收入16.2億元（-2.3%），凈利潤-8562 萬元（-152.7%），低于我們和市場的預(yù)期。
四季度收入增速有所好轉(zhuǎn)，利潤下滑幅度加大的原因是：1）由于公司2015年搬廠導(dǎo)致收入下滑，為獲取更多訂單公司各產(chǎn)品毛利率均有所下降；2）四季度匯兌損失加大。
轉(zhuǎn)型已有成果，近期將拓寬銷售渠道和品牌合作方，期待銷量爆發(fā)自2015 年12 月發(fā)布風(fēng)行電視以來，現(xiàn)終端銷量20 多萬臺，訂單100 萬臺。近期公司將拓寬電商渠道，在風(fēng)行商城基礎(chǔ)上增加五大電商平臺。同時，在國美、海爾、熊貓三家品牌合作伙伴的基礎(chǔ)上積極開發(fā)新的合作方。
渠道和品牌合作雙雙加碼，我們認(rèn)為風(fēng)行系電視銷量將加速，將為公司2016 年的收入和業(yè)績帶來較好增長。
主要風(fēng)險：產(chǎn)能釋放和訂單不足，轉(zhuǎn)型速度和銷量低預(yù)期。
|
|
