>> 中銀國際-美亞光電(002690)點(diǎn)評：新產(chǎn)品毛利率下滑導(dǎo)致四季度業(yè)績低于預(yù)期-160301
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
楊紹輝，閔琳佳 |
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【點(diǎn)評】
新產(chǎn)品毛利率下滑導(dǎo)致年度業(yè)績略低于預(yù)期。
公司原有業(yè)績預(yù)期增速30%左右，但業(yè)績快報顯示凈利潤增速僅為16%，低于市場預(yù)期。但公司收入增速達(dá)到27%，而營業(yè)利潤率由37%降至35%。
我們預(yù)計(jì)公司毛利率下滑，主要原因是彩色色選機(jī)更替原有黑白色選機(jī)，進(jìn)口關(guān)鍵零部件過程中未能根據(jù)銷售節(jié)奏控制好采購節(jié)奏和采購成本。
2016年公司業(yè)績增速有望回升：
1. 色選機(jī)：彩色色選機(jī)已上規(guī)模，成本控制有望得到改善，國內(nèi)銷售預(yù)期持平，海外銷售預(yù)期翻倍，色選機(jī)總體上預(yù)期20%左右增長。
2. ?？漆t(yī)療影像設(shè)備：（1）公司已成功推廣口腔CBCT 機(jī)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)口腔CT 機(jī)的替代和高端CT 的進(jìn)口替代，我們預(yù)計(jì)2015 年翻倍增長，2016年達(dá)到700 臺以上銷量。（2）已儲備多款新產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)下半年推出骨科CT 機(jī)，未來將陸續(xù)推出更多?？漆t(yī)療影像設(shè)備。
3. 工業(yè)檢測設(shè)備： 2016 年上半年安防會有突破，公司安防檢測的設(shè)備有很多創(chuàng)新之處，毛利率在70%以上，市場空間也很大。
目前2016年市盈率估值在40倍，估值合理：
公司上市以來，市盈率估值維持在40 倍左右，我們預(yù)計(jì)短期受上年度業(yè)績影響存在壓力，但中長期看公司目前估值合理。
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