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②本次收購(gòu)價(jià)格總體合理，標(biāo)的公司高管入股、且激勵(lì)機(jī)制明確。攜程入股將實(shí)現(xiàn)銷售渠道和產(chǎn)品的多元化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合。③公司將提升出境游批發(fā)市占率，并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的全國(guó)布局。配套融資項(xiàng)目將用于出境游服務(wù)平臺(tái)。④由于本次收購(gòu)仍在審核過(guò)程中，維持2015-17 年EPS 為0.45/0.66/0.92 元，2016-17年備考EPS 為0.70/0.96 元，維持目標(biāo)價(jià)62.7 元，增持。
    方案簡(jiǎn)述：①公司擬以35.82 元/股的價(jià)格發(fā)行（90.3846%）約6560.58萬(wàn)股+現(xiàn)金（9.6154%）收購(gòu)華遠(yuǎn)國(guó)旅全部股權(quán)，作價(jià)26 億元。②以42.01 元/股的底價(jià)向不超過(guò)10 名投資者發(fā)行股份不超過(guò)約6189 萬(wàn)股，募資不超過(guò)26 億元，用于打造出境綜合服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目。
    利益充分綁定：考慮配融，此次交易后，攜程（5.07%）、華遠(yuǎn)國(guó)旅多名高管（郭東杰、何勇、陳自富、周長(zhǎng)洪）等實(shí)現(xiàn)持股，鎖定期12-36 個(gè)月不等。
    夯實(shí)歐洲游、補(bǔ)充華東客源。①華遠(yuǎn)2015 年出境批發(fā)/商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)/代理收入22.12（+303%）/2.10（+121%）/0.02（+112%）億元，歐洲游20.25 億元（+396%），華東與北京分別貢獻(xiàn)10.03/6.92（+70%）億元。傳統(tǒng)旅行社/OTA 購(gòu)買20.46（+243%）/3.78（+675%）億元。
    ②華遠(yuǎn)2014/15 年?duì)I業(yè)收入6.45/24.24 億元，凈利潤(rùn)-1835/+3750 萬(wàn)元，③承諾2016-18 年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于10640 +13938 +18119 =42697 萬(wàn)元。④若各年均達(dá)標(biāo)，華遠(yuǎn)國(guó)旅將超出部分的50%、最多5.2 億元，作為獎(jiǎng)勵(lì)給予華遠(yuǎn)國(guó)旅管理團(tuán)隊(duì)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：出境游受到突發(fā)事件的不利影響，收購(gòu)整合效應(yīng)不及預(yù)期。