>> 申萬宏源-大金重工(002487)年報業(yè)績亮眼,維持增持評級-160301
| 上傳日期： |
2016/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孔凌飛，孟燁勇 |
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此報告為加密報告 |
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利潤分配預(yù)案：以2015 年12 月31 日的公司總股本5.4 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20 元（含稅）。
受益風(fēng)電行業(yè)景氣周期，公司業(yè)績大幅上漲。公司2015 年主要營業(yè)收入和利潤來源于風(fēng)電塔筒產(chǎn)品，其占全年營業(yè)收入比重的89.17%，同比增長195.96%。今年國內(nèi)風(fēng)電市場增長強勁，新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機容量達到33GW，同比增長42%。公司依托自身產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢和管理效率優(yōu)勢，積極延長服務(wù)半徑，強化客戶管理，開拓國內(nèi)外風(fēng)塔市場，風(fēng)塔產(chǎn)品訂單增加明顯，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。
募投項目全面投產(chǎn)，著力高端海上風(fēng)電制造能力。公司募投項目蓬萊大金于2014 年年底全面投產(chǎn)，采用國際上先進的制造工藝裝備和生產(chǎn)線設(shè)備，配備完善的物流和基礎(chǔ)設(shè)施。
隨著1000 噸龍門吊、2 萬噸級和5 萬噸級企業(yè)自有大件專用運輸碼頭的投入使用，公司全面建立起海上風(fēng)電、海洋工程制造領(lǐng)域高端制造模式。我們認為蓬萊大金已率先成為專業(yè)化、規(guī)?；圃旌Ｉ巷L(fēng)電、海油工程產(chǎn)品的制造基地，將對公司業(yè)績增長提供重要動力。
雙主業(yè)戰(zhàn)略確定，外延發(fā)展可期。公司財務(wù)狀況健康，資產(chǎn)負債率僅為32.01%，且在手現(xiàn)金充足，擁有外延式發(fā)展的條件。此前公司通過參股旺金金融，進軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域表明了公司尋求新的增長點的決心和執(zhí)行力，我們預(yù)計公司未來將加速傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局，長期看好公司雙輪驅(qū)動的發(fā)展?jié)摿Α?br> 維持“增持”評級。我們預(yù)期2016-2018 年公司實現(xiàn)每股收益0.20 元、0.26 元和0.29 元。
目前對應(yīng)2016 年41 倍、2017 年32 倍、2018 年28 倍PE。目前公司蓬萊新基地訂單飽和，我們預(yù)計公司將繼續(xù)受益海上風(fēng)電市場打開。公司財務(wù)狀況健康，在手現(xiàn)金等價物充足，資產(chǎn)負債率僅為32.01%，擁有良好的外延式發(fā)展的條件，維持增持評級。
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