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經(jīng)濟(jì)下行、傳統(tǒng)主業(yè)下滑下公司勇于轉(zhuǎn)型，基本面轉(zhuǎn)換后迎來(lái)二次騰飛。
    業(yè)績(jī)略低于預(yù)期：由于：1）注銷全資子公司杭州?？道坐B信息技術(shù)有限公司，確認(rèn)投資損失；2）尚洋2015 年凈利潤(rùn)未達(dá)業(yè)績(jī)承諾（我們認(rèn)為主要由于部分運(yùn)維點(diǎn)尚在質(zhì)保期無(wú)法貢獻(xiàn)收入，以及地方政府完善招標(biāo)方案進(jìn)度拖累進(jìn)度）；3）對(duì)杭州雷鳥軟件有限公司計(jì)提商譽(yù)減值；4）期末應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加。公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
    看好尚洋2016 年發(fā)展： 2016 年監(jiān)測(cè)點(diǎn)下沉、第三方監(jiān)測(cè)政策全面推廣下水質(zhì)在線監(jiān)測(cè)運(yùn)維市場(chǎng)將確定性超預(yù)期增長(zhǎng)，尚洋憑水質(zhì)監(jiān)測(cè)運(yùn)維龍頭地位以及公司深耕江浙地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)將加速拿單搶占市場(chǎng)，2016 年高增長(zhǎng)可期。
    博微定制化軟件成長(zhǎng)空間大：博微電力工程造價(jià)工具軟件市場(chǎng)占有率超70%絕對(duì)行業(yè)龍頭。電力企業(yè)需求度多樣化增加下定制化軟件需求將提升，博微坐擁各級(jí)國(guó)網(wǎng)公司客戶，憑借與公司主業(yè)協(xié)同效應(yīng)將實(shí)現(xiàn)定制化軟件廣泛銷售。
    定制化軟件銷售單價(jià)高，未來(lái)將成博微收入重要增量。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：注銷虧損子公司和計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后輕裝上陣，尚洋博微增長(zhǎng)空間大彈性高。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 0.51、0.62 元，對(duì)應(yīng)PE 27、22 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑；監(jiān)測(cè)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。