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>> 申萬宏源-通策醫(yī)療(600763)扣非凈利潤增長27.7%,云醫(yī)療助力新業(yè)務(wù)快速推進(jìn)-160303
上傳日期:   2016/3/3 大?。?/td>   612KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   杜舟
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四季度單季實(shí)現(xiàn)收入2.0 億,增長30.8%,凈利潤7004 萬,增長264.6%;扣非凈利潤1193萬,下降29.4%,EPS0.22 元。
    收購后新業(yè)務(wù)快速推進(jìn),云醫(yī)療助力業(yè)務(wù)拓展。公司杭州口腔、寧波口腔等核心資產(chǎn)業(yè)績持續(xù)增長,杭口新院和昆明市婦幼保健生殖醫(yī)學(xué)醫(yī)院2015 年正式運(yùn)營,通過存濟(jì)醫(yī)學(xué)院合作加快培育和引進(jìn)人才,通過收購海駿科技進(jìn)行建設(shè)醫(yī)院信息系統(tǒng)和云服務(wù)平臺(tái)建設(shè),為公司新增多項(xiàng)業(yè)務(wù)布局:包括基于工業(yè)4.0 的數(shù)字化正畸業(yè)務(wù)、基于O2O 的三葉兒童口腔連鎖業(yè)務(wù)、基于互聯(lián)網(wǎng)+的生殖醫(yī)療技術(shù)、以及醫(yī)療云平臺(tái)等。公司是國內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè),也是輔助生殖業(yè)務(wù)的先行者,結(jié)合云醫(yī)療平臺(tái)將充分助力公司在口腔+生殖業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。預(yù)計(jì)2016 年業(yè)務(wù)收入和業(yè)績維持30%以上的高速增長,建設(shè)醫(yī)生集團(tuán)、發(fā)展高附加值業(yè)務(wù)、打造旗艦中心醫(yī)院等新的布局方向帶來潛在的增長空間。
    期間費(fèi)用率提升1.44 個(gè)百分點(diǎn),毛利率提升0.49 個(gè)百分點(diǎn)。2015 年公司毛利率39.80%,同比上升0.49 百分點(diǎn),主要是由于杭口等現(xiàn)有醫(yī)院經(jīng)營效率的提升。期間費(fèi)用率15.99%,同比提升1.44 個(gè)百分點(diǎn),其中:銷售費(fèi)用率1.47%,同比提升0.06 個(gè)百分點(diǎn),主要是由于新業(yè)務(wù)相關(guān)的宣傳費(fèi)用的提升,管理費(fèi)用率14.76%,同比上升1.15 個(gè)百分點(diǎn)。每股凈經(jīng)營性現(xiàn)金流0.57 元,同比上升42.88% ,主要是由于職工薪酬和折舊費(fèi)用提高。
    口腔+生殖借力云醫(yī)療平臺(tái)快速擴(kuò)張,維持增持評(píng)級(jí)。公司是口腔醫(yī)療服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè),也是輔助生殖業(yè)務(wù)的先行者,借力海駿科技云醫(yī)療平臺(tái),預(yù)計(jì)明年隱秀產(chǎn)品、醫(yī)藥云、口腔連鎖、生殖中心有望取得突破性進(jìn)展。我們預(yù)測(cè)2016-2018 年EPS0.78 元、0.99 元、1.26元,同比增長30%、26%、27%,對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率分別為39 倍、30 倍、24 倍,維持增持評(píng)級(jí)。
    
 
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