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    標(biāo)的公司介紹：希杰系一家依據(jù)韓國法律設(shè)立并在韓國交易所上市的股份公司，股票代碼：097950.KS。根據(jù)雙方初步協(xié)商的結(jié)果，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)涉及的范圍包括希杰沈陽工廠、希杰聊城工廠以及配套的藍(lán)天熱電廠等希杰在中國境內(nèi)的全部氨基酸業(yè)務(wù)。希杰在氨基酸生產(chǎn)上擁有強(qiáng)大實(shí)力，預(yù)計(jì)賴氨酸年產(chǎn)量為40 萬噸，蘇氨酸年產(chǎn)量為5 萬噸，希杰氨基酸業(yè)務(wù)總銷售額達(dá)到100 億元。
    此次交易導(dǎo)致大股東變更，公司將展開新戰(zhàn)略：此次交易牽扯到大股東的老股轉(zhuǎn)讓和對(duì)希杰發(fā)行股份且希杰中國氨基酸業(yè)務(wù)規(guī)模較大，交易實(shí)施后，希杰將直接或間接成為梅花生物的第一大股東，原有大股東孟慶山先生將變成公司二股東。我們認(rèn)為希杰收購梅花生物使其成為全球最大的氨基酸生產(chǎn)商，預(yù)計(jì)公司賴氨酸產(chǎn)能70 余萬噸，蘇氨酸產(chǎn)能20 萬噸。希杰集團(tuán)對(duì)新梅花公司的定位目前尚不可知，但新公司將有更強(qiáng)的行業(yè)定價(jià)權(quán)。
    估值與投資建議：按照原有梅花產(chǎn)能投放計(jì)劃，2016 年蘇氨酸將增產(chǎn)7 萬噸，銷量有望上升； 味精銷量平穩(wěn)，但價(jià)格可能緩慢上升。但由于此次交易后，希杰將成為第一大股東，未來兩年公司戰(zhàn)略可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，盈利預(yù)測(cè)不確定性較大。根據(jù)我們的測(cè)算，公司2016-2018 年EPS 分別為0.28、0.35 和0.43 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：味精價(jià)格大幅下滑，氨基酸業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈等。