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    公司擬發(fā)行48 億元公司債券、30 億元超短期融資券，如獲批準(zhǔn)，一方面可以利用公司AAA 級的優(yōu)質(zhì)資信平臺有效降低長期融資成本，另一方面可以為電力銷售、能源貿(mào)易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供強(qiáng)大的資金支撐。目前銀行貸款利率為4.9%，5 年期AAA 級債券市場利率為3.2%左右，即便相關(guān)資金僅用于償還銀行貸款，在當(dāng)前亦存在每年8000 余萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)省空間。鑒于公司目前開展的金融貿(mào)易業(yè)務(wù)及并購業(yè)務(wù)擁有良好的回報(bào)率，對于新的投資機(jī)會，可以更好的把握。
    盈利預(yù)測和投資評級：電力和燃?xì)獍鍓K為公司主要利潤來源，我們預(yù)計(jì)2015-2017 年電力業(yè)務(wù)增厚EPS 為0.23、0.22 和0.22 元，天然氣業(yè)務(wù)增厚EPS 為0.42、0.48 和0.55 元。采用分部估值法對公司進(jìn)行估值，對應(yīng)的行業(yè)P/E 分別為15 和29 倍，計(jì)算可以得出其加權(quán)目標(biāo)價(jià)為15.63 元。給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：廣州天然氣需求增長不及預(yù)期、新能源業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度放緩、政策風(fēng)險(xiǎn)等。
    相關(guān)研究： 《20150819 廣州發(fā)展（600098）：大而靈動(dòng)，能源領(lǐng)域的“廣州號”導(dǎo)彈驅(qū)逐艦》；《20150911廣州發(fā)展（600098）上半年公司盈利不及預(yù)期，未來增長預(yù)期仍然存在》；《家有白富美，何懼資產(chǎn)荒——2016年度電力行業(yè)策略》