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    點(diǎn)評(píng)：
    固廢、燃?xì)獍鍓K驅(qū)動(dòng)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)
    公司收購的創(chuàng)冠中國(guó)于報(bào)告期內(nèi)并表，大幅提升公司固廢處理板塊業(yè)績(jī)。2015 年，固廢處理營(yíng)業(yè)收入10 億元，同比增長(zhǎng)165.32%；供水業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入6.99 億元，同比增長(zhǎng)28.74%；污水處理營(yíng)業(yè)收入1.73 億元，同比下降9.77%；燃?xì)鈽I(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入13.4 億元，同比增長(zhǎng)6.29%。固廢處理板塊成為公司盈利增長(zhǎng)核心推動(dòng)力，隨著城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理進(jìn)度加快，公司業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)。
    通過并購積極擴(kuò)張，成為環(huán)境綜合服務(wù)領(lǐng)跑者
    公司明確在南海區(qū)內(nèi)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，區(qū)外以固廢處理為核心，通過并購積極進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。公司已于2014 年底收購創(chuàng)冠中國(guó)和燃?xì)獍l(fā)展，近期又策劃收購漳州中雁、哈爾濱等三市餐廚垃圾項(xiàng)目以及燃?xì)獍l(fā)展剩余30%股權(quán)。公司目標(biāo)是通過“瀚藍(lán)模式”實(shí)現(xiàn)四大板塊協(xié)同發(fā)展，在“十三五”時(shí)期響應(yīng)國(guó)家政策，成為環(huán)境綜合服務(wù)領(lǐng)跑者。
    固廢處理迅速擴(kuò)張，成為業(yè)績(jī)核心推動(dòng)力
    收購創(chuàng)冠中國(guó)，固廢處理總產(chǎn)能提高3.78 倍，市場(chǎng)占有率由0.79%升至4.07%，一躍成為全國(guó)處理能力前十大企業(yè)。近期公司計(jì)劃投資建設(shè)漳州南部生活垃圾焚燒項(xiàng)目、大連金州新區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目以及哈爾濱、大慶、牡丹江三市餐廚垃圾處理項(xiàng)目。公司固廢處理業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，成為業(yè)績(jī)核心推動(dòng)力。
    盈利預(yù)測(cè)
    生活垃圾無害化處理、國(guó)家推廣清潔能源使用以及實(shí)行階梯水價(jià)將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生持續(xù)推動(dòng)作用。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS 分別為0.66 元/0.81 元，對(duì)應(yīng)PE17/14 倍，繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)。