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>> 國(guó)信證券-兄弟科技(002562)16年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)-維生素B1價(jià)格大漲,業(yè)...-160316
上傳日期:   2016/3/15 大?。?/td>   398KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   蘇淼
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從銷量來(lái)看,公司現(xiàn)有維生素B1 的產(chǎn)能為3200 噸,年銷量大約為1500 噸左右,從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看,2014 年開(kāi)始維生素B1 的價(jià)格開(kāi)始上漲,從106 元/kg 一直上漲到2016 年初的315 元/kg,伴隨著維生素B1 的價(jià)格持續(xù)上漲,盈利能力出現(xiàn)了明顯的回升,從2014 年年初的小幅虧損到2016 年初大約40%的毛利率水平。
    預(yù)計(jì)后市維生素B1 的價(jià)格會(huì)持續(xù)提升
    從需求來(lái)看,全球維生素B1 的需求量大約為9000 噸左右,年均增速大約為3%-5%左右,從供給來(lái)看,全球維生素B1 的生產(chǎn)企業(yè)比較少,主要是江西天新藥業(yè)、湖北華中藥業(yè)、兄弟科技、帝斯曼等,行業(yè)集中度非常高,同時(shí)維生素的添加比例為5g/噸,下游客戶的成本占比也非常低,因此提價(jià)阻力相對(duì)比較小,未來(lái)隨著環(huán)保因素的逐步嚴(yán)格,我們判斷維生素的供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)明顯擴(kuò)張,維生素B1 價(jià)格持續(xù)提升的概率非常高。
    豐富維生素品種,做大維生素規(guī)模
    公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集資金新建了1.3 萬(wàn)噸維生素B3,同時(shí)配套2 萬(wàn)噸3-氰基吡啶,3-氰基吡啶是維生素B3 的關(guān)鍵原料,實(shí)現(xiàn)核心原材料的自主生產(chǎn),有利于增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。公司還新建了5000 噸的維生素B5,未來(lái)公司將形成以維生素K3、維生素B1、維生素B3、維生素B5 為主的系列化維生素產(chǎn)品結(jié)構(gòu)平臺(tái),充分滿足公司客戶對(duì)多樣化維生素產(chǎn)品的需求。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    維生素B1 的價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期
 
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