久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中，第4 季度實現(xiàn)扣非后的歸母凈利9.12 億元。 每10 股派人民幣1.00 元現(xiàn)金股利（含稅）。
    簡評
    油價低位拉低公司成本，公司盈利暴增
    2015 年歸母凈利達到32.46 億元，為1993 年上市以來的第二高點，僅低于2004 年的40 億元，尤其是第二季度單季達到了16.79 億元，創(chuàng)歷史新高。業(yè)績暴增主要因為原油價格大幅下跌帶來成本下降，2015 年布倫特均價同比下降47%，使得單位原油加工成本（自營部分）大幅下降45%，下降至2533 元/噸。但主營產(chǎn)品價格下跌幅度遠小于原油價格的下跌幅度，2015 年公司營業(yè)收入下降21%，同期產(chǎn)品銷售量為1297 萬噸，增長1%，基本持平，可近似認為主營產(chǎn)品綜合價格僅下降20%左右。
    石油產(chǎn)品和塑料產(chǎn)品為主要功臣
    從各分項業(yè)務(wù)看，石油產(chǎn)品毛利增長最快。2015 年公司毛利（扣除成品油消費稅，以下均同）達到102.24 億元，同比增長59.62 億元，其中石油產(chǎn)品增長32.61 億元，占比55%，樹脂及塑料增長16.59 億元，占28%，石化產(chǎn)品占14%。從上下半年看，上半年樹脂及塑料盈利大增，毛利的增量占總量的43%左右，而下半年石油產(chǎn)品接力，助力盈利高增長。
    成品油地板價政策有望繼續(xù)推高成品油盈利
    2016 年一季度，成品油開始實行地板價，即當(dāng)國際原油價格在40 美元/桶以下時，成品油價格暫不下調(diào)。而自1 月1 日～3 月15 日，布倫特均價為34 美元/桶，同期成品油與原油的差價也達到了3200 元/噸的新高，較2015 年上漲174 元/噸，雖然這一部分收益歸屬尚待確認，但根據(jù)成品油價差逐季增加的趨勢，一季度石油產(chǎn)品的效益仍將繼續(xù)增加。
    石化產(chǎn)品競爭力大增，有望迎來盈利周期（見下頁）
    2016 年業(yè)績將繼續(xù)增長，給予買入評級
    當(dāng)前公司處于有利位置，油價低位時，公司可享受成品油的高利潤空間，油價上漲又會受益于庫存和石化產(chǎn)品價格的上漲；而且石化產(chǎn)品已迎來盈利周期，我們預(yù)計公司2016年的歸母凈利約為50 億元，同比增長54%，EPS 0.46 元，2016 年P(guān)E 14 倍，首次覆蓋，給予買入評級。