>> 東吳證券-威海廣泰(002111)空港消防業(yè)績穩(wěn)健增長,加碼無人機(jī)催動新增長點-160317
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳顯帆，周爾雙 |
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消防裝備開辟新的利潤增長點 消防業(yè)務(wù)與我國固定資產(chǎn)投資緊密相連，雖目前已進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力會不斷加強(qiáng)，投資增速將逐步提高。公司消防業(yè)務(wù)自收購以來均表現(xiàn)出了高速的增長 ，一方面與收購標(biāo)的市場競爭力較強(qiáng)、客戶黏性大有關(guān)，一方面母公司也幫助健全內(nèi)部管理體系，加強(qiáng)研發(fā)投入。
無人機(jī)即將起航 受目前技術(shù)成熟度仍顯不足、市場對無人機(jī)整體認(rèn)可度偏低影響，公司目前無人機(jī)業(yè)務(wù)還處于市場開拓階段，暫未大規(guī)模放量生產(chǎn)。在威海廣泰介入之后，其雄厚的資金支持、銷售渠道的嫁接以及與軍方密切的合作關(guān)系都將對天津全華產(chǎn)生非常積極的影響。我們認(rèn)為未來無人機(jī)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之際公司業(yè)績將超預(yù)期增長。
民參軍典型標(biāo)的，有望大幅受益軍改及軍民融合政策
公司軍方資源積累深厚，作為典型的民參軍標(biāo)的，其空港設(shè)備、無人機(jī)業(yè)務(wù)將顯著受益于軍民融合以及軍隊改革方案的落地。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是空港設(shè)備與消防裝備的龍頭生產(chǎn)商，我們預(yù)計公司2016-2017年的EPS為0.68，0.88，對應(yīng)PE 34/26X。公司空港設(shè)備、消防裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)定高增長，公司無人機(jī)業(yè)務(wù)具有較大爆發(fā)性增長潛力，將大幅提升公司估值水平，維持"買入"評級。
催化劑：通航產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期、軍民融合細(xì)則出臺。
風(fēng)險提示 政策推廣低于預(yù)期、空港設(shè)備市場需求下滑
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