>> 國泰君安-禾豐牧業(yè)(603609)-2015年業(yè)績靚麗,電商平臺加速推進-160320
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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伴隨電商平臺及海外戰(zhàn)略落地，公司成長有望加速。預計2015-17 年EPS 為0.37（+0.02，根據(jù)業(yè)績快報調(diào)整）/0.47（不變）/0.61 元（不變），目標價18.89 元，“增持”評級。
15 年業(yè)績增長26%，略超市場預期。公司發(fā)布業(yè)績快報，2015 年公司實現(xiàn)營收96.96 億（+6.1%），歸母凈利潤3.14 億（+26.3%），上游原材料價格下降以及公司銷售服務體系升級導致凈利潤大幅上行。
15Q4 單季度，公司實現(xiàn)營收23.32 億，同比下滑3.56%；歸母凈利潤約1.08 億，同比上升36.7%。
下游景氣回升疊加原料成本下降，公司將充分受益。春節(jié)后價格逆勢回升，豬糧比創(chuàng)歷史新高，下游養(yǎng)殖利潤豐厚，利好公司高端產(chǎn)品銷售。主要原材料玉米、豆粕等價格持續(xù)下行，公司毛利率有望繼續(xù)提升。
電商平臺實落地，向農(nóng)產(chǎn)品交易市場進軍。2015 年底“逛大集”電子商務平臺試運行，推出PC 端及移動端Android 版應用，以收取交易傭金和廣告費為盈利模式。公司計劃為農(nóng)戶提供農(nóng)資產(chǎn)品、金融支持、物流服務等，同時實現(xiàn)農(nóng)村與城市的交互、農(nóng)戶與終端消費者的交互。
風險提示：原材料價格波動風險、食品安全風險、轉(zhuǎn)型不及預期等
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