>> 招商證券-佳創(chuàng)視訊（300264）開辟虛擬現實+廣播電視新藍海-160321
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
紀敏，顧佳，方光照 |
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我國擁有全球最多的廣播電視用戶，廣播電視覆蓋率超過97%，遠高于互聯網50%的覆蓋率。當前互聯網企業(yè)大量投資布局虛擬現實硬件設備及內容，但相比于互聯網，虛擬現實技術和廣播電視的結合將更大程度推動虛擬現實的普及，廣電系統對于虛擬現實技術推廣的動力更強。此次公司與合作伙伴將強強合作，形成聯合開發(fā)、委托開發(fā)、產業(yè)化分成等多種合作模式及多個項目，推動虛擬現實技術在廣播電視行業(yè)的應用，瞄準家庭市場，為廣電行業(yè)開拓新的藍海。
2、內容為王，公司充分受益“虛擬現實+廣播電視”產業(yè)鏈爆發(fā)。
公司長期致力于廣電視頻領域的相關技術研發(fā)，在視頻業(yè)務制編、傳輸、播放、運營領域有十幾年的技術積累和市場耕耘經驗；而合作伙伴在虛擬現實、光通信、NGB、地面數字電視等領域掌握多項關鍵技術。此次協議合作方將積極整合資金、技術、專利、人才等優(yōu)勢資源，率先通過廣電網絡組織開展裸眼3D、直播視頻、全景視頻等新媒體形式的虛擬現實內容播出，向海量家庭電視用戶提供全新影音觀看體驗，我們認為將形成“公司內容+合作方技術”的合作模式，后續(xù)帶動“虛擬現實+廣播電視”從標準制訂、技術研究、內容制作、傳播、推廣、運營、VR設備制造、電視終端制造、專用芯片研制等全產業(yè)鏈爆發(fā)。而虛擬現實產業(yè)爆發(fā)，內容無疑是非常關鍵的因素，且直接對接用戶，存在巨大的變現空間，將為公司業(yè)務打開新的成長空間。
3、早期的數字電視產業(yè)探索者，廣電系統長期穩(wěn)定的合作伙伴。
公司成立于2000 年，專注于數字電視系統研發(fā)與集成服務，是國內領先的數字電視整體解決方案提供商，也是中國最早投身于數字電視產業(yè)的高科技企業(yè)之一。公司堅持持續(xù)的自主研發(fā)和創(chuàng)新，具備完善的大型數字電視系統軟硬件解決方案和產品線。截止2014 年，公司為河南省網、吉林省網等十多個省級廣電運營商以及上百個國內地市級廣電運營商提供了先進的數字電視系統和解決方案，公司數字電視軟件技術的用戶覆蓋超過8000 萬戶。公司與廣電系統保持長期穩(wěn)定的合作關系。
4、盈利預測及投資建議：
我們預計公司2015/16/17 年凈利潤分別為720 萬/ 1900 萬/ 3600 萬元，對應EPS 分別為0.03/0.08/0.16 元。考慮到公司由傳統有線電視技術服務商切入到虛擬現實技術商用化應用領域，在虛擬現實產業(yè)即將爆發(fā)之際，將大大打開發(fā)展空間，結合公司市值較小因素，我們認為公司成為虛擬現實板塊價值低估的標的，建議積極關注，惟需注意高估值的系統性回調風險。
風險因素：A 股系統性風險，虛擬現實發(fā)展低于預期
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