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    營收和利潤主要來自貿(mào)易差、投租差、貸息差以及物流、信息等其中，貿(mào)易差主要是籽棉收購皮棉等銷售的價(jià)差，投租差主要是公司發(fā)展規(guī)劃的100 家軋花廠大部分我們預(yù)計(jì)會采取公司投資然后向個(gè)人出租的方式，由個(gè)人承包經(jīng)營，而貸息差主要是考慮個(gè)人承包經(jīng)營如果資金量不足的話，公司可以提供貸款獲取利差。另外新疆天孚只是華孚網(wǎng)鏈的開局之作，未來預(yù)計(jì)會圍繞原料、紡紗、面料、制衣全產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈不斷布局。
    15-17 年業(yè)績分別為0.41 元/股、0.45 元/股、0.52 元/股
    目前股價(jià)對應(yīng)2016 年市盈率22 倍，和可比公司2016 年平均市盈率水平基本相當(dāng)，考慮到全資子公司華孚網(wǎng)鏈預(yù)計(jì)未來還會有項(xiàng)目落地，且公司第一期員工持股均價(jià)11.47 元高于目前股價(jià)，首次給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    國內(nèi)外棉價(jià)出現(xiàn)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。新增產(chǎn)能無法消化的風(fēng)險(xiǎn)。