>> 華泰證券-漢鐘精機(002158)引領創(chuàng)新磁懸浮離心壓縮機技術,打破外資壟斷-160323
| 上傳日期: |
2016/3/23 |
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來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
肖群稀,章誠,秦瑞 |
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漢鐘精機"磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組"技術獲得成功,公司將成為國內首家向行業(yè)提供磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及機組產品和服務的企業(yè)。 離心壓縮機代表了中央空調最核心技術,磁懸浮變頻離心壓縮機是離心機最高端的技術。磁懸浮變頻離心式冷水機組的核心是磁懸浮離心壓縮機,由葉輪、電機、磁懸浮軸承、位移傳感器、軸承控制器、電機驅動器等部件組成。在制冷壓縮機中使用磁懸浮軸承,所有因為潤滑油而帶來的問題將不復存在,克服了傳統(tǒng)機械軸承式離心機能效受限、噪音大、啟動電流大、維護費用高等弊端,更節(jié)能、更高效。 四家美資廠商憑借技術占據(jù)離心式制冷機組市場話語權,磁懸浮離心制冷機組的核心部件磁懸浮離心壓縮機全球僅一家提供。離心式制冷機組市場規(guī)模約60億人民幣,約80%的市場份額被約克、特靈、開利和麥克維爾占據(jù),海爾、美的、格力、盾安等國產品牌奮起直追,市場份額在逐漸擴大。更高端的磁懸浮離心制機組目前只有丹佛斯、麥克維爾、頓漢布什、海爾、格力等幾家企業(yè)有產品面世,國產廠商多數(shù)不備核心部件磁懸浮離心壓縮機的生產能力,只能向丹麥企業(yè)丹佛斯購買(全球僅此一家銷售該壓縮機產品)。打破外資壟斷,擁有中國人自己的磁懸浮離心壓縮機技術才能實現(xiàn)新技術的大規(guī)模應用。 漢鐘精機的發(fā)展史就是國產制冷壓縮機實現(xiàn)進口替代的歷史。過去10年,公司通過不斷技術進步,在螺桿壓縮機領域超越外資競爭對手,實現(xiàn)了螺桿制冷壓縮機進口替代。我們有理由相信公司可以在離心制冷壓縮機、渦旋壓縮機領域復制其成功的經驗,成為全球領先的流體機械領導品牌。 強調"買入"評級。我們預計2015~2017年收入為8.9、11和13.5億元,EPS為0.54、0.73和0.9元,PE為36、27和22倍,估值處于歷史底部區(qū)間。 風險提示:新產品推廣進度低于預期,并購漢鐘精密失敗。
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