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    零部件市場的增長空間將異常廣闊。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015 年我國汽車銷量2460 萬輛，汽車保有量1.72 億輛；我們預(yù)計(jì)，未來汽車年銷量將超3000萬輛、保有量將達(dá)3 億輛，零部件市場依托配套市場和售后市場雙重?cái)U(kuò)容，空間廣闊。
    汽車零部件處于產(chǎn)業(yè)升級的加速階段，孕育成長機(jī)遇。規(guī)模擴(kuò)張、技術(shù)進(jìn)步、整合并購，推動中國零部件龍頭快速成長。規(guī)模擴(kuò)張強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)全球分工，整合并購輸入技術(shù)管理，龍頭公司有望實(shí)現(xiàn)份額提升和盈利擴(kuò)張。
    公司是國內(nèi)非輪胎橡膠行業(yè)的龍頭企業(yè)，成長空間廣闊。公司是中國最大的非輪胎橡膠企業(yè)，綜合實(shí)力位居首位；非輪胎橡膠件是工業(yè)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，是高精尖行業(yè)，在眾多細(xì)分領(lǐng)域具有不同的配方、工藝和生產(chǎn)壁壘。
    全球分工加速、多元領(lǐng)域拓展、海外整合并購，成就零部件集團(tuán)巨頭。公司已進(jìn)入全球核心銷售體系，通過歐美子公司研發(fā)并直接供貨全球車企；公司多元業(yè)務(wù)開拓智能充電樁業(yè)務(wù)、汽車O2O、 OPOC 節(jié)能發(fā)動機(jī)等新興成長領(lǐng)域，空間巨大；公司2008 年以來，持續(xù)收購海外七家橡膠制品公司，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、客戶、產(chǎn)品和品牌提升，成長加速。
    投資建議。我們預(yù)計(jì)，未來公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)收入67.83 億元、88.10億元、116.62 億元，同比增長+34.57%、+29.89%、+32.37%；歸屬于母公司凈利潤為8.64 億元、11.26 億元、15.31 億元，同比增長同比+52.42%、+30.33%、+36.01%，對應(yīng)每股EPS 為0.77 元、1.01 元、1.37 元，對應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 為27 倍、21 倍、15 倍。公司主業(yè)歸屬高端裝備的核心零部件，持續(xù)海外并購，增強(qiáng)核心競爭力，多元化布局新興成長，考慮公司成長性，目標(biāo)價(jià)30 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為30 倍，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；外延式并購不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。