>> 銀河證券-中鼎股份(000887)扣非業(yè)績增45%;環(huán)保／無人機發(fā)動機、充電樁、汽車...-151030
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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作者： |
王華君 |
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公司業(yè)績不斷提速，一方面由于主業(yè)持續(xù)快速增長，且原材料橡膠價格持續(xù)下跌；另一方面由于收購德國WEGU 帶來并表效應增厚業(yè)績。
公司毛利率、凈利率同比分別提升0.5pct、1.4pct，達到31.1%、13.4%，盈利能力穩(wěn)步提升；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長77%，占營業(yè)收入比例達到14.4%，為2010 年以來最高水平。我們預計公司未來將持續(xù)快速健康增長。
（二）與兵器集團合作研制軍用無人機重油發(fā)動機
公司此前公告下屬子公司中鼎動力與中國北方發(fā)動機研究所簽署《輕型航空活塞發(fā)動機研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略合作協(xié)議》。中國北方發(fā)動機研究所隸屬于中國兵器工業(yè)集團，是從事軍用發(fā)動機技術(shù)研究的專業(yè)研究所，擁有國內(nèi)一流水平的柴油機設計開發(fā)研究體系和數(shù)百名實踐經(jīng)驗豐富、具有較高水平的專業(yè)研究人員。自“十一五”以來就開展了雙對置發(fā)動機研究工作，獨立完成了試驗樣機的開發(fā)工作并達到預定指標要求，為雙對置柴油機工程化的順利開展積累了經(jīng)驗。
目前特種用途的無人機用重油活塞發(fā)動機受到國外禁運的限制。本次合作將利用雙對置發(fā)動機技術(shù)優(yōu)勢進行產(chǎn)研合作，開展航空用重油活塞發(fā)動機設計開發(fā)、試制與產(chǎn)業(yè)化工作。一旦成功，將打破國外通過限制發(fā)動機出口制約我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的被動局面。
我們認為，本次合作是公司軍民深度融合邁出的第一步。本次合作一方面將提高中鼎動力的技術(shù)研發(fā)實力，進入高端無人機市場，另一方面也將促進公司進軍軍工等高端密封件領(lǐng)域。
（三）OPOC 環(huán)保發(fā)動機 助推“美麗中國”
中鼎動力OPOC 環(huán)保發(fā)動機是重大革新型產(chǎn)品，可省油15%左右，減排效果明顯，有助于霧霾治理；與特斯拉齊名，獲《Popular Science》2011 年美國汽車類最佳科技成果第1 名；2012 年第1 名為特斯拉電動車。
OPOC 發(fā)動機是一種先進環(huán)保型發(fā)動機。相比當前傳統(tǒng)渦輪增壓柴油機，OPOC 發(fā)動機零部件減少50%、重量減輕30%、體積縮小25%、百公里油耗降低15%；具備功率大、重量輕、高熱效比、低油耗、低排放的典型的節(jié)能環(huán)保特征。使用OPOC 發(fā)動機的小型汽車排放標準可達歐VI 標準，百公里油耗可低至2.4 升，不同版本的OPOC 發(fā)動機可使用柴油燃料、汽油或壓縮天然氣等不同燃料。
OPOC 發(fā)動機從大功率的柴油發(fā)動機研發(fā)起步，其功率可實現(xiàn)從幾千瓦到幾百千瓦，配置組合非常靈活，并且適用于轎車、重卡、發(fā)電機組等非道路機械、無人機、坦克裝甲車等，包括任何采用傳統(tǒng)汽油或柴油作為動力的設備。
中鼎動力已獲10 萬臺發(fā)動機訂單；預計2015 年下半年投產(chǎn)。
五中全會明確提出，“十三五期間”要加快建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，形成人與自然和諧發(fā)展現(xiàn)代化建設新格局，推進美麗中國建設。我們判斷OPOC 發(fā)動機未來將持續(xù)取得突破，有望帶來內(nèi)燃機革命，助推“美麗中國”。
（四）摯達中鼎新一代智能充電產(chǎn)品批量投產(chǎn)，新能源汽車業(yè)務將快速發(fā)展
公司2014 年公告和與上海摯達科技發(fā)展有限公司共同發(fā)起設立摯達中鼎（安徽）新能源科技有限公司；新公司注冊資本為人民幣1000 萬元，甲乙雙方出資比例分別為55％和45％，主要生產(chǎn)電動汽車充電樁產(chǎn)品。上海摯達是全國領(lǐng)先的新能源汽車智能充電產(chǎn)品和服務配套高科技企業(yè)，獲得“全球電動汽車服務專業(yè)運營資質(zhì)”，是特斯拉中國最早簽約的充電服務專業(yè)提供商之一；在全國超過40 個城市500 多個社區(qū)為特斯拉、上汽、北汽、江淮等眾多新能源汽車公司提供智能充電產(chǎn)品、上門充電服務、公共充電導航等配套業(yè)務；計劃以O2O 模式，建設覆蓋全國的上門汽車充電服務網(wǎng)絡，同時打造基于物聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的充電共享信息平臺，為新能源汽車大規(guī)模走入家庭做好充電產(chǎn)品與服務的配套。
摯達中鼎本次批量投產(chǎn)的新一代智能充電產(chǎn)品年生產(chǎn)能力為8 萬臺，可進行遠程通訊及數(shù)據(jù)交換，以摯達自主研發(fā)的充電集群管理系統(tǒng)（摯達RCS）為媒介，可實現(xiàn)產(chǎn)品的移動充電支付、充電導航、電樁共享、維護預約等功能。
摯達中鼎的產(chǎn)品已通過國家新能源機動車產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心檢驗，并廣泛用于北汽、上汽、江淮等品牌的新能源汽車配套及沃爾沃電動汽車的公共充電領(lǐng)域。我們判斷以摯達中鼎為代表的新能源汽車業(yè)務未來將迅速發(fā)展。
（五）“互聯(lián)網(wǎng)+”打造汽車后市場電商服務平臺
公司2015 年4 月公告擬投資5.86 億元打造汽
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