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公司繼2011 年設(shè)立安徽庫(kù)伯后，在踐行“走出去”戰(zhàn)略的同時(shí)，不斷加強(qiáng)“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略實(shí)施，以海外先進(jìn)技術(shù)服務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，助力公司向國(guó)內(nèi)高端密封件產(chǎn)品進(jìn)軍。同時(shí)，德國(guó)KACO 在節(jié)能環(huán)保型汽車(chē)領(lǐng)域具有世界領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)和制造工藝，設(shè)立安徽佳科將助推公司向節(jié)能環(huán)保型汽車(chē)領(lǐng)域拓展。
    此外，公司設(shè)立廣州中鼎，加強(qiáng)了對(duì)主機(jī)廠的配套服務(wù)能力，有利于公司提高市場(chǎng)份額和盈利能力。我們認(rèn)為公司本次設(shè)立兩家子公司，將進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推進(jìn)提供幫助。
    （二）從零部件轉(zhuǎn)型總成/集成系統(tǒng)，打開(kāi)成長(zhǎng)空間
    公司未來(lái)戰(zhàn)略為：保持主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，做好公司產(chǎn)品鏈的延伸，加大對(duì)鐵路、軍工、航空航天、石油化工、新能源汽車(chē)、環(huán)保汽車(chē)等相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)開(kāi)拓力度和應(yīng)用領(lǐng)域；通過(guò)對(duì)全球市場(chǎng)資源的有效整合，使公司從單一的零部件供應(yīng)商向總成商、集成系統(tǒng)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為這將打破單一橡膠密封件的市場(chǎng)天花板，公司成長(zhǎng)空間大大拓寬。
    （三）預(yù)計(jì)OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)將逐步產(chǎn)業(yè)化
    參股公司中鼎動(dòng)力OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)是重大革新型產(chǎn)品，百公里油耗可降低15%左右；獲《Popular Science》2011 年美國(guó)汽車(chē)類最佳科技成果第1 名。美國(guó)2012 年汽車(chē)類最佳科技成果第1 名為特斯拉電動(dòng)車(chē)。2013年3 月，中鼎動(dòng)力已獲EcoMotors 公司10 萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)訂單。我們預(yù)計(jì)中鼎動(dòng)力環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)有望逐步形成產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力。
    3．投資建議
    預(yù)計(jì)14-16 年EPS 為0.52/0.73/0.96 元，PE 為29/21/16 倍。未來(lái)業(yè)績(jī)具備上調(diào)潛力，維持“推薦”。風(fēng)險(xiǎn)提示：OPOC 環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)、外延發(fā)展低于預(yù)期、國(guó)內(nèi)外汽車(chē)需求下滑、天然橡膠價(jià)格和匯率波動(dòng)。