>> 銀河證券-中鼎股份(000887)收購德國WEGU進入高端抗震降噪領(lǐng)域,將明顯增厚業(yè)...-150204
| 上傳日期： |
2015/2/5 |
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推薦 |
作者： |
王華君，陳顯帆 |
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德國WEGU 公司2013 年收入4852 萬歐元，EBITDA 為977 萬歐元，凈利潤577 萬歐元；2014 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2671 萬歐元，EBITDA 為619 萬歐元，凈利潤378 萬歐元。
我們認為抗震降噪技術(shù)是未來汽車發(fā)展大趨勢，市場前景看好?？紤]自然增長及中鼎股份入主帶來的增量，我們預(yù)計2015 年德國WEGU凈利潤有望大幅超過1000 萬歐元。
（二）收購德國WEGU，將持續(xù)整合全球優(yōu)質(zhì)資源
中鼎股份發(fā)展戰(zhàn)略為：（1）產(chǎn)品由零件向部件升級；（2）產(chǎn)品從汽車向多元化發(fā)展；（3）市場從傳統(tǒng)汽車向節(jié)能環(huán)保、新能源汽車拓展；（4）從產(chǎn)品向服務(wù)拓展；（5）加快海外市場開拓、海外兼并重組。
公司此前連續(xù)收購5 家美國公司和德國KACO，本次收購將幫助公司持續(xù)整合全球優(yōu)質(zhì)資源。公司將引進德國WEGU 世界領(lǐng)先的抗震降噪技術(shù)并進行消化吸收再創(chuàng)新，提升公司在降噪系統(tǒng)領(lǐng)域、特別是電動汽車靜音降噪系統(tǒng)解決方案方面的技術(shù)水平，未來將逐步打破汽車用高端減震產(chǎn)品市場國外廠商的壟斷。此外，德國WEGU的客戶均為國際頂級汽車品牌，將積極拓寬中鼎的產(chǎn)品進入高端品牌汽車供應(yīng)領(lǐng)域。
（三）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打開成長空間，業(yè)績將高速增長
公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型節(jié)能環(huán)保、新能源汽車領(lǐng)域，進軍核電、軍工等高密封件領(lǐng)域，環(huán)保發(fā)動機、充電樁等打開成長空間。參股公司中鼎動力OPOC環(huán)保發(fā)動機是重大革新型產(chǎn)品，可省油15%左右，減排效果明顯，有助于霧霾治理；與特斯拉齊名，預(yù)計2015 年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。隨著公司國內(nèi)外市場加快開拓、新業(yè)務(wù)開始貢獻業(yè)績，預(yù)計2014-2016 年業(yè)績將高速增長。
3．投資建議
上調(diào)15-16 年盈利預(yù)測，預(yù)計14-16 年EPS 為0.52/0.80/1.03 元，PE為36/24/18 倍。預(yù)計未來業(yè)績?nèi)跃呱险{(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險提示：OPOC環(huán)保發(fā)動機產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險、外延發(fā)展低于預(yù)期、天然橡膠價格和匯率波動。
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