>> 世紀證券-海能達（002583）2015年報點評-業(yè)績彰顯龍頭地位 持續(xù)增長可期-160322
| 上傳日期： |
2016/3/25 |
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作者： |
龔鑫 |
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盈利能力和費用控制力雙提升。2015 年公司銷售毛利率為49.55%，同比提升7.11 個百分點，期間費用率為39.36%，同比降低1.14 個百分點。公司三類產(chǎn)品：專網(wǎng)通信終端、專網(wǎng)通信系統(tǒng)、OEM 及其他均實現(xiàn)了收入與毛利率增長與提高，其中營業(yè)收入分別增長37.46%、18.74%、11.54%，毛利率分別提高3.08、5.7、15.60 個百分點，營業(yè)收入占比分別為57.71%、22.38%、19.91%。
數(shù)字產(chǎn)品快速增長，收入占比進一步提高。期內數(shù)字產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入16.45 億元，同比增長41.41%，主營業(yè)務收入占比達到69.30%。公司已完成模擬向數(shù)字技術的演進，因行業(yè)及市場的原因，現(xiàn)有模擬產(chǎn)品在市場過度階段仍持續(xù)占有較大市場份額，但模轉數(shù)是趨勢，數(shù)字產(chǎn)品占比將進一步提高。
研發(fā)投入鞏固地位，持續(xù)增長可期。期內公司研發(fā)投入2.98 億元，營業(yè)收入占比約12%，公司持續(xù)加大對數(shù)字產(chǎn)品的研發(fā)投入及提前部署下一代產(chǎn)品技術，為將來寬窄帶融合奠定基礎。期內國內外收入占比分別為52.18%、47.82%，分別增長37.08%、17.74%，公司是目前少數(shù)大力投入寬帶專網(wǎng)技術研發(fā)的廠商之一，各國政府對公共安全的重視力度越加重視，推動全球專網(wǎng)通信行業(yè)的不斷發(fā)展，為公司在國內外增長提供了機遇。
盈利預測與投資評級：預計公司2016-2018 年將實現(xiàn)EPS 為0.23、0.34、0.45 元，給予增持投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加?。豁椖拷ㄔO延遲；海外拓展緩慢。
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