>> 海通證券-力帆股份(601777) 公司研究報告-揚帆電動,模式逆襲-160328
| 上傳日期: |
2016/3/28 |
大小: |
1503KB |
| 格式: |
pdf 共24頁 |
來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
鄧學,周旭輝 |
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根據(jù)上海國際汽車城數(shù)據(jù),2016 年1 月分時租賃訂單超過2600 個,同比增長3.3 倍。 力帆電動汽車分時租賃浮出水面。電動化、車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)是電動汽車分時租賃核心要素。力帆收購無線綠洲、定增募投電動汽車關(guān)鍵技術(shù),補足能力短板,圍繞盼達用車、換電能源站、電動汽車,構(gòu)建分時租賃生態(tài)系統(tǒng)。 盼達用車與無線綠洲無縫對接,打造分時租賃平臺。盼達用車作為電動汽車分時租賃平臺,提供“隨借隨還”、“一鍵用車”、“無人值守”等便利功能。無線綠洲掌握底層車載硬件和上層車聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù),二者無縫對接,協(xié)同效應顯著。盼達用車目前擁有22 個網(wǎng)點,重慶居多,預計將陸續(xù)在其他大中型城市復制,到2020 年規(guī)劃租賃車輛規(guī)模30 萬輛。 創(chuàng)新高效換電模式,消除用戶痛點,降低運營成本。電動汽車購車成本高、充電時間長、續(xù)駛里程短是三大痛點。公司創(chuàng)新高效換電模式,通過回購電池、移峰填谷、3 分鐘換電,不僅消除用戶疑慮,更能降低運營成本。換電能源站每天可服務5000 輛電動汽車,到2020 年全國將建設500 座。 布局電動汽車全產(chǎn)業(yè)鏈,強化新車開發(fā)能力。公司擁有十年的整車制造經(jīng)驗,投資三電+新能源變速器,完成電動汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局,新車開發(fā)能力將明顯加強,從產(chǎn)品端為租賃用戶提供智能、綠色出行體驗。 盈利預測與投資建議。公公司布局電動汽車全產(chǎn)業(yè)鏈,構(gòu)建分時租賃生態(tài)系統(tǒng),模式領先,正處快速復制、盈利強勁階段。預計公司2015-2017 年EPS分別為0.38 元、0.74 元、1.14 元,對應2016 年3 月25 日收盤價PE 分別為28.5 倍、14.5 倍、9.4 倍。目標價為20 元,對應2016 年動態(tài)PE 平均27 倍,給予“買入”評級。 風險提示。系統(tǒng)性風險;項目進度不達預期。
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