>> 廣證恒生-桂林三金(002275)業(yè)績迎來拐點,外延值得期待-160327
| 上傳日期： |
2016/3/29 |
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pdf 共4頁 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王亮 |
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從終端銷售價格來看，兩大系列終端零售價（招標價）有30%-40%的提高，考慮到公司在提價同時會部分讓利于經(jīng)銷商，預計西瓜霜及三金片系列2016 年提價空間將在20%左右，而量上由于在提價后將逐步取消控貨、加之西瓜霜系列16 年更換大規(guī)格包裝將帶動整體銷量向上回升，未來隨著三金片在全國招標工作的完成，17 年中成藥銷量增速將有望提升到20%左右。
品種有望不斷豐富，為公司發(fā)展增添新動力
在做大做強公司兩大中成藥品種的同時，公司一方面積極接洽各種項目尋求并購機會，大的方向是收購一些未來發(fā)展前景好、市場空間大的獨家品種來迅速豐富公司品類，另一方面在生物制藥板塊旗下寶船生物正積極推進相關單抗產(chǎn)品研發(fā)進程，愛必妥、赫賽汀、西妥昔等產(chǎn)品已提交臨床試驗申請未來將陸續(xù)進入臨床一期；與此同時，寶船也采用和國外公司或是高校合作的模式共同研發(fā)新品種（如PD-L1、GP120），寶船負責其中一個研發(fā)環(huán)節(jié)借此來獲得該品種國內(nèi)的經(jīng)營權。未來生產(chǎn)場地或?qū)⒙涞厣虾埥蛘憬?，管理層目前正積極籌劃生產(chǎn)線及相關配套設施的建設。
盈利預測：預計公司 2016~2017 年對應 EPS 為0.77、1.01 元，對應當前股價PE 分別為21x、16x。首次覆蓋，強烈推薦，給予目標價27 元。
風險提示：三金片招標不及預期、新產(chǎn)品研發(fā)、并購不及預期
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