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    2015 年一季度實(shí)現(xiàn)收入2.23 億元，同比下降23.38%；歸屬上市公司凈利潤為0.51 億元，同比下降29.33%；每股收益0.09 元。同時(shí)預(yù)告2015年中報(bào)業(yè)績在-10-20%之間。
    出售全資子公司，中成藥出現(xiàn)下滑
    2014 年公司出售了三金醫(yī)藥，使得中成藥銷量同比下降12.5%，從而影響了全年業(yè)績。面對內(nèi)外部諸多不利環(huán)境，公司積極優(yōu)化營銷組織結(jié)構(gòu)，利用三金片、蛤蚧定喘膠囊等進(jìn)入低價(jià)藥物目錄的機(jī)會(huì)，逐步提價(jià)，同時(shí)運(yùn)用新媒體強(qiáng)化OTC 領(lǐng)域的品牌傳播，推動(dòng)線上線下整合。
    2015 年公司將加大電商銷售，利用桂林三金大藥房、桂林三金西瓜霜生態(tài)快速切入電商領(lǐng)域，鞏固公司OTC 的市場份額。
    新產(chǎn)品研發(fā)有序進(jìn)行
    去年全年研發(fā)支出4516 萬元，占營業(yè)收入的3.08%。主要研發(fā)品種有：三金片的二次開發(fā)項(xiàng)目；血脈康片進(jìn)入生產(chǎn)申報(bào)階段；三金結(jié)腸康膠囊、莫達(dá)非尼臨床試驗(yàn)有序推進(jìn)等。
    投資策略
    我們預(yù)測2015-2017 年每股收益分別為0.54 元、0.71 元和0.89 元，對應(yīng)PE 分別為68 倍、52 倍和41 倍，我們繼續(xù)給予“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    生物醫(yī)藥研較慢；化學(xué)原料藥和中間體價(jià)格大幅波動(dòng)；中成藥降價(jià)等。