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維持原目標(biāo)價(jià)25.00元。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)?cè)鏊俾猿覀冾A(yù)期，持續(xù)推薦。2015年全年?duì)I業(yè)收入約51.53億元，同比增加36.10%；歸上凈利潤2.03億元，同比增加92.52%。業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c公司此前公告基本一致，略超我們的預(yù)期，持續(xù)推薦。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，提供有效業(yè)績(jī)支撐。公司通訊用后備電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收23.22億，同比增長(zhǎng)20.37%；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.77億，同比增長(zhǎng)11.35%；動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率明顯改善，同比增加4.58個(gè)百分點(diǎn)。
    行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司卡位優(yōu)勢(shì)明顯。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的火爆有效助推公司動(dòng)力鋰離子電池業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。此外，在國家“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源戰(zhàn)略及電力改革持續(xù)深化的背景下，公司作為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)龍頭積極從事新能源服務(wù)提供商，發(fā)展前景可期。
    安徽華鉑并表明顯增厚公司業(yè)績(jī)，打通鉛循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。公司收購的安徽華鉑業(yè)績(jī)顯著，2015年7～12月實(shí)現(xiàn)營收13.67億，歸屬于公司凈利潤7,021萬元，順利完成業(yè)績(jī)承諾。預(yù)計(jì)2016年完成2.3億凈利潤的業(yè)績(jī)承諾無壓力。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    公司鋰離子電池動(dòng)力電池業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期。
    估值
    預(yù)計(jì)2016年公司在動(dòng)力鋰離子電池與再生鉛循環(huán)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的有力推動(dòng)下，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。上調(diào)盈利預(yù)期，考慮增發(fā)攤薄，公司2016～2018年每股收益預(yù)計(jì)分別為0.44、0.62和0.76元，持續(xù)推薦。