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4Q15 公司實現營收719.2 億元，同比增長1.1%；實現凈利潤16.5 億元，同比增長12.0%，全年凈利潤增幅較前三季提升9.1 個百分點。
    工程承包營收占比主業(yè)強化，非冶金業(yè)務收入貢獻增加。公司工程承包板塊貢獻收入1863億，同比提升4.4%，營收占比提升2.8 個百分點至84.7%，房地產板塊收入同比下滑14.9%、裝備制造板塊下滑9%，資源開發(fā)板塊下滑27.4%，公司工程承包主業(yè)強化。工程承包板塊中非冶金業(yè)務占比由2013 年的57.9%提升至2015 年63.6%，非冶金業(yè)務收入貢獻增加。
    毛利率提升0.2 個百分點，財務費用同比下降37.19%致使公司凈利潤提升0.4 個百分點。
    工程承包業(yè)務毛利率提升0.37 個百分點，房地產毛利率提升2.2 個百分點，工程裝備制造毛利率提升1.36 個百分點帶來公司毛利率整體提升0.2 個百分點，利息支出的降低和匯兌收益增加致使公司財務費用同比下降37.19%，毛利率提升、財務費用下降帶來公司凈利潤提升接近0.4 個百分點。
    現金流與去年持平略有改善。公司經營活動現金流凈額153.6 億元，經營性現金流同比流入下降3.98 億，同比流出下降7.86 億元，帶來凈額提升3.88 億元。公司收現比102.7%，與去年同期相比提升了0.3 個百分點，整體上公司現金流水平與去年持平略有改善。
    新簽合同同比增長21.8%，非冶金合同占比提升，海外是未來業(yè)務開拓重點區(qū)域。15 年公司新簽合同總計4016 億元，同比增長21.8%，其中新簽工程合同3593 億元；分業(yè)務結構中，公司業(yè)務重點已由冶金工程逐漸向房建、交通基礎設施建設轉變，非冶金業(yè)務新簽合同占比由2012 年49.3%上升至2015 年83%。分業(yè)務區(qū)域，公司海外新簽訂單410.8 億元，同比增長140%，未來隨著“一帶一路”政策推進公司將加大海外業(yè)務拓展力度，提升海外業(yè)務比例。
    1）公司加大管廊、海綿城市、美麗鄉(xiāng)村與智慧城市業(yè)務拓展，爭做基本建設主力軍。公司在在新基建領域技術儲備充足，在國內率先成立了第一家管廊技術研究院并參與到國家管廊規(guī)范的編制，成立海綿城市技術研究院、美麗鄉(xiāng)村和智慧城市研究院進行相關領域的研究；公司施工能力突出，項目經驗豐富，其管廊累計施工長度已超過119 公里，擁有武漢市光谷中心城西干渠公園海綿城市建設和重慶市北部新區(qū)互聯網產業(yè)園智慧城市項目經驗。除此之外，公司不斷加大新基建業(yè)務開拓，先后與貴州省、深圳市、昆明市等多個省市政府簽署了綜合管廊戰(zhàn)略合作協(xié)議，陸續(xù)中標甘肅白銀、內蒙古包頭、吉林四平、廣東珠海、遼寧沈陽等多城市的管廊項目，后續(xù)新基建業(yè)務拓展可期。2）中冶集團并入五礦集團將帶來經營效率的提升，利于中冶加快海外業(yè)務拓展。中國中冶礦業(yè)板塊存在虧損，經過集團戰(zhàn)略重組，新的五礦集團將充分發(fā)揮平臺優(yōu)勢，對業(yè)務進行分類完成深度融合，帶來經營效率的提升。
    同時五礦集團曾長期發(fā)揮中國金屬礦產品進出口主渠道的作用，擁有豐富的海外渠道優(yōu)勢，未來中冶可以充分利用五礦海外營銷網絡和信息優(yōu)勢，加快海外業(yè)務拓展。3）員工持股計劃和非公開發(fā)行助力公司成長。公司披露正在制定員工持股計劃，未來考核也有望更加市場化，有利于釋放企業(yè)活力，同時公司擬通過非公開發(fā)行募集資金98 億投資基礎設施、技能環(huán)保等7 個建設項目，目前已經獲得國資委批復，助力公司成長。
    維持“增持”評級，上調盈利預測：公司新簽訂單趨勢良好，預計公司16 年-18 年凈利潤為57.6 億/68.0 億/78.2 億（原值54.6 億/65.5 億/75.3 億），增速分別為20%/18%/15%； PE分別為15X/13X/11X ，維持增持評級。