>> 東方證券-長盈精密(300115)年報點(diǎn)評：業(yè)績持續(xù)高增長，CNC加工應(yīng)用廣-160401
| 上傳日期： |
2016/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍，胡譽(yù)鏡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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CNC 金屬手機(jī)機(jī)殼的放量是高增長的主要原因。
自動化和新型結(jié)構(gòu)件是新亮點(diǎn)：公司正大力發(fā)展工業(yè)自動化，自動化團(tuán)隊(duì)超過400 人，已有500 多個機(jī)器人上崗作業(yè)。當(dāng)前主要用于內(nèi)部生產(chǎn)線，后續(xù)將拓展至外部銷售，帶來新的營業(yè)收入增長點(diǎn)。公司重載連接器最近通過了中國鐵路總公司URCC 認(rèn)證，將打開軌交高利潤市場。公司也已實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)件批量供貨全球汽車巨頭。
CNC 加工能力不存在過剩風(fēng)險：部分投資者擔(dān)心手機(jī)機(jī)殼材質(zhì)的變化給公司CNC 業(yè)務(wù)帶來的影響，我們認(rèn)為，CNC 加工能力將廣泛運(yùn)用在大多數(shù)外殼材料的加工，將給公司持續(xù)帶來業(yè)績增長點(diǎn)，不存在產(chǎn)能過剩問題。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
前期公司股權(quán)回購平均價格約為30.6 元，高于當(dāng)前股價。公司在過去5 年的營收和凈利潤年均復(fù)合增長分別為52%和38%，在手機(jī)屏蔽件、連接器和外殼領(lǐng)域的成功充分證明了公司的優(yōu)質(zhì)屬性。在公司業(yè)績持續(xù)高增長的背景下，當(dāng)前股票價格偏低，是波動市場環(huán)境下很好的避險品種。
我們預(yù)測公司2016-2018 年每股收益分別為1.12、1.59 和2.13 元(原預(yù)測為1.22、1.65、2.12)，根據(jù)可比公司，我們給予公司2016 年35 倍P/E 估值，對應(yīng)目標(biāo)價為39.2 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
主要客戶相關(guān)產(chǎn)品銷量不達(dá)預(yù)期。
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