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公司15 年投入大量資金于項(xiàng)目和土地儲(chǔ)備，未來(lái)收益有望回升。
    ■資源充沛，拿地收購(gòu)快提速：15 年公司大力加強(qiáng)了資源儲(chǔ)備，獲取了一系列重大項(xiàng)目為之后的發(fā)展積累后勁。公司抓住市政基建高峰期的市場(chǎng)機(jī)遇，開(kāi)發(fā)了大量市政優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快去房地產(chǎn)庫(kù)存，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，拿地方面公司加大土地儲(chǔ)備力度。
    ■國(guó)資強(qiáng)力支持、資源整合重要平臺(tái)：公司深受深圳國(guó)資委器重，有望成為深國(guó)資整合平臺(tái)之一。15 年12 月落實(shí)定增發(fā)行3.03 億股，募資22 億元，其中遠(yuǎn)致投資認(rèn)購(gòu)13.78 億股，國(guó)有資本控股比例從36.35%提高到39.57%，進(jìn)一步鞏固國(guó)有資本的控制力。
    ■“國(guó)改”先鋒、棋落多產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)：公司將目光聚焦在醫(yī)療健康、汽車(chē)后服務(wù)、綠色創(chuàng)新基地等潛力產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的內(nèi)涵與外延，積極探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。公司與光大金控等設(shè)立前海光大定向投資首都醫(yī)療，布局“大健康”。
    同時(shí)利用漕河涇奉賢園區(qū)、深圳西麗曙光地塊等資源轉(zhuǎn)型綠色園區(qū)運(yùn)營(yíng)和汽車(chē)后服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
    ■投資建議：公司作為“國(guó)改”概念龍頭股，股東背景強(qiáng)大，多舉措投入城市基建和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，隨著“十三五”規(guī)劃的推進(jìn)收益前景看好。公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資源充沛，資金面充足，未來(lái)有多項(xiàng)項(xiàng)目可帶來(lái)收入結(jié)轉(zhuǎn)。公司投資多項(xiàng)政策改革相關(guān)產(chǎn)業(yè)，利用本身“地產(chǎn)+運(yùn)營(yíng)”的優(yōu)勢(shì)可與合作企業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，加快優(yōu)質(zhì)資源整合，未來(lái)收益可期。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.55、0.67 和0.82，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 估值為25.8X、21.0X、17.2X，首次覆蓋給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.1 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)投資過(guò)多、轉(zhuǎn)型不及預(yù)期