>> 興業(yè)證券-富臨運業(yè)（002357）深度報告：向智慧交通產業(yè)鏈延伸-160405
| 上傳日期： |
2016/4/5 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王春環(huán)，龔里 |
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面對行業(yè)分流影響，公司提高管理能力、積極調整線路、開發(fā)新產品，保持較高盈利能力。另一方面，公司繼續(xù)利用優(yōu)勢收購兼并，擴大市場份額、增厚主業(yè)利潤。2015年收購富臨長運后，公司占四川公路客運市場份額約10%，未來依然有擴張空間。通過縱向挖掘、橫向收購，預計未來公司主業(yè)依然可保持穩(wěn)健增長。
向金融板塊延伸，創(chuàng)造新的利潤增長極。公司參股三臺農信社、華西證券、綿陽商業(yè)銀行，預計三個項目每年貢獻凈利潤約為1500萬元、1億元、5000萬元，大幅提高公司投資收益。此外，華西證券處于IPO審核階段，華西證券上市后，公司所持華西證券股權將會享受一定的流動性溢價。
發(fā)展智慧交通產業(yè)鏈，進軍新能源汽車領域。公司收購兆益科技，發(fā)展信息化產業(yè)，未來在發(fā)展車載WiFi上盈利空間巨大。此外，未來公司可能開發(fā)APP平臺，借助在車輛運營管理方面的強大經驗，開展移動用車業(yè)務。同時公司投資設立充電網絡公司，切入新能源行業(yè)，一方面與現有客運主業(yè)形成協(xié)同效應，另一方面可服務于新能源車輛租賃業(yè)務。
投資策略：我們預計2015-2017年公司凈利潤（考慮增發(fā)收購）約為1.8億元、3.7億元、4.2億元，折合EPS為0.57元、0.73元、0.83元，對應PE約為24X、19X、16X，首次覆蓋，給予"增持"評級。
風險提示：多元發(fā)展存在風險
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