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據(jù)16 年1 季度業(yè)績預(yù)告，1 季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5,000 萬至7,000 萬元，環(huán)比15 年4 季度（-4,942 萬元）、同比15 年1 季度（-1.95 億元）均實(shí)現(xiàn)扭虧，業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。
    毛雞價(jià)格向上趨勢確立。年初以來肉毛雞價(jià)格從6.8 元/公斤上升到7.8元/公斤，漲幅14.7%（期間最高時(shí)毛雞價(jià)格達(dá)到近9.8 元/公斤）。主產(chǎn)區(qū)1 季度肉毛雞均價(jià)7.65 元/公斤，環(huán)比15 年4 季度上漲1.25 元/公斤或19.5%。盡管同比15 年1 季度下降0.32 元/公斤或4.0%，但需要考慮到毛雞價(jià)格是在去年9 月份的底部位臵開始逐步回升的因素。由于父母代存欄量（在產(chǎn)+后備）趨于下降，其結(jié)果將是傳導(dǎo)至商品代肉雞價(jià)格的上升。
    公司引種向上，越往后越受益。盡管行業(yè)在15 年出現(xiàn)較顯著的引種下降（由119 萬套至70 萬套，下降幅度41%），但公司并沒有收到行業(yè)引種下降的影響，其15 年引種量增長超過50%。因此，在16-17 年雞價(jià)上漲的大背景下，公司雞肉產(chǎn)品將會取得量價(jià)齊升的好格局。同時(shí)，鮮美味將打開公司長期增長的空間。
    周期+成長，持續(xù)強(qiáng)烈推薦。在雞價(jià)上行、飼料成本下行的行業(yè)背景下，我們預(yù)計(jì)16-17 年公司銷售單價(jià)將會達(dá)到1.22 萬元/噸和1.36 萬元/噸，單羽盈利分別為3.7 元/羽和5 元/羽。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    引種復(fù)關(guān)帶來的短期沖擊；價(jià)格上漲后強(qiáng)制換羽的增加。
    估值
    我們預(yù)計(jì)16-17 年歸母凈利潤分別為16.4 億元和25.47 億元，每股收益分別為1.48 元和2.29 元，對應(yīng)的市盈率分別為18.2 倍和11.7 倍，維持買入評級。