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公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
    ■事件二：公司公告對(duì)非公開(kāi)發(fā)行方案進(jìn)行調(diào)整：以不低于10.19 元/股發(fā)行不超過(guò)16738 萬(wàn)股。
    ■除草劑下滑無(wú)礙主營(yíng)增長(zhǎng)，田田圈繼續(xù)加速發(fā)展：15 年全球農(nóng)藥市場(chǎng)整體低迷，公司主營(yíng)收入小幅增長(zhǎng)，其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下降1.48 億，同比減少6.71%，主要是由于受農(nóng)業(yè)部政策影響15 年百草枯產(chǎn)品已經(jīng)基本沒(méi)有銷(xiāo)售所致，代表公司未來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的田田圈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.55 億元。
    公司銷(xiāo)售毛利率44.51%，比去年增加5.60 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于毛利率較高的殺菌劑、植物營(yíng)養(yǎng)占比有所提升，而毛利率低于平均水平的除草劑同比下滑幅度較大，三項(xiàng)費(fèi)用率34.60%，比去年增加7.54 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)30.81%，主要是由于公司田田圈業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用增加所致。實(shí)現(xiàn)凈利率10.55%，比去年增加1.74 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■田田圈布局進(jìn)展順利，打造大三農(nóng)生態(tài)圈：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■農(nóng)村電商已經(jīng)撲面而來(lái)，線下資源爭(zhēng)奪成為關(guān)鍵：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■強(qiáng)化專(zhuān)利產(chǎn)品研發(fā)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力：具體分析見(jiàn)下頁(yè)；
    ■繼續(xù)看好公司成為農(nóng)業(yè)電商龍頭，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)：隨著農(nóng)集網(wǎng)、田田圈及P2P 業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司致力構(gòu)建O2O/B2B 農(nóng)業(yè)大平臺(tái)的步伐堅(jiān)實(shí)，打造三農(nóng)社交〃服務(wù)生態(tài)圈的初步構(gòu)架已經(jīng)完成，進(jìn)展順利。我們繼續(xù)看好公司的轉(zhuǎn)型方向、轉(zhuǎn)型決心和執(zhí)行力，期待公司成為中國(guó)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)三農(nóng)企業(yè)。我們預(yù)測(cè)公司16-18 年EPS 分別為0.34、0.47、0.63 元，維持“買(mǎi)入-A”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)藥行業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，田田圈進(jìn)展低于預(yù)期