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>> 申萬宏源-合興包裝(002228)-智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目初見成效,有望打造示范標(biāo)...-160407
上傳日期:   2016/4/7 大?。?/td>   426KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   增持 作者:   屠亦婷,周海晨
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智能包裝集成服務(wù)是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的重要方向,有助于公司做大做強(qiáng)包裝主業(yè),同時(shí)推動包裝業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級和商業(yè)模式的創(chuàng)新,未來將繼續(xù)加快推進(jìn)智能包裝集成服務(wù)訂單的持續(xù)落地。
    通過智能包裝集成服務(wù)開拓戶外休閑用品包裝領(lǐng)域客戶,同時(shí)打造高附加值的智能包裝集成服務(wù)業(yè)務(wù)標(biāo)桿,推動公司包裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。泰普森是中國最具規(guī)模的戶外休閑用品提供商,主要產(chǎn)品為帳篷、登山包、戶外餐包、戶外家具、花園家具、漁具及其配套產(chǎn)品等七大系列、上萬個(gè)品種,產(chǎn)品暢銷歐美、澳洲、亞洲等全球各個(gè)國家及地區(qū)。泰普森公司的包裝材料(包括紙箱、彩盒、說明書、不干膠等)年使用量預(yù)計(jì)為2 億元,公司將以此次合作為契機(jī),與泰普森公司展開全面的深入合作,全面開拓戶外休閑用品包裝領(lǐng)域。相信通過泰普森項(xiàng)目的磨合,公司將打造智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目標(biāo)桿,并累積寶貴經(jīng)驗(yàn),未來隨著公司智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目的深入推進(jìn),將有越來越多原有領(lǐng)域及新領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶得到開發(fā),合作項(xiàng)目也將持續(xù)落地,得到收入與盈利能力提升雙豐收。
    未來發(fā)展藍(lán)圖:由單一紙箱制造轉(zhuǎn)型一體化包裝服務(wù)供應(yīng)商,打造紙包裝生態(tài)圈。1)傳統(tǒng)紙箱主業(yè):通過挖掘核心客戶潛力+產(chǎn)業(yè)基金并購增強(qiáng)主業(yè)核心競爭力。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體放緩的大背景下,公司積極挖掘下游核心客戶潛力,維持長期穩(wěn)定合作,同時(shí)通過產(chǎn)業(yè)基金持續(xù)外延擴(kuò)張,前期公告參與設(shè)立并購基金收購國際紙業(yè),將進(jìn)一步增強(qiáng)主業(yè)核心競爭力,增厚公司業(yè)績。2)智能包裝集成服務(wù)業(yè)務(wù):有助于下游客戶提升自動化效率,降低包裝成本,以高附加值包裝一體化項(xiàng)目開發(fā)新客戶、挖掘原有客戶潛力,提升盈利能力。公司積極推動智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目,從下游大型工業(yè)類客戶的需求角度,提供一體化包裝解決方案(包括機(jī)械自動化改造、包裝結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、第三方平臺化采購、供應(yīng)鏈金融等)的服務(wù)思路演進(jìn),為下游客戶創(chuàng)造更高的價(jià)值(提升包裝的自動化水平,降低人工成本、提升整體供應(yīng)鏈效率),擴(kuò)大客戶影響力,提升盈利能力。3)個(gè)性化包裝定制服務(wù):通過設(shè)立廈門合興網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,針對電商平臺中小賣家推出服務(wù),以期撬動紙箱包裝長尾市場。公司作為國內(nèi)唯一一家全國自主布點(diǎn)企業(yè),具有滿足全國中小賣家的天然地理優(yōu)勢,同時(shí)依托強(qiáng)大線下生產(chǎn)、設(shè)計(jì)能力,未來有望能夠?yàn)楦黝愔行≠u家提供定制套餐,通過加載個(gè)性化設(shè)計(jì)模板,生產(chǎn)差異化(不同規(guī)格、樣式)的包裝,有利于宣傳中小賣家的品牌形象,使紙包裝成為宣傳的第一道入口。對公司而言,通過“云印刷”的柔性生產(chǎn)技術(shù),有望撬動整個(gè)淘寶電商包裝長尾市場,形成新的利潤增長點(diǎn)。
    智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目初見成效,期待未來多項(xiàng)目持續(xù)落地累累碩果,迎來收入及盈利能力雙豐收,維持增持。公司此次通過推進(jìn)智能包裝集成服務(wù)成功開拓戶外休閑用品領(lǐng)域客戶,經(jīng)過雙方磨合以及公司長期在紙包裝行業(yè)的沉淀與積累,有望將合作模式推廣到更多領(lǐng)域及客戶,在進(jìn)一步提升收入的同時(shí)增加公司產(chǎn)品附加值。我們維持公司16-17 年0.45 元和0.65元的盈利預(yù)測,目前股價(jià)(22.70 元)對應(yīng)16-17 年P(guān)E 分別為50 和35 倍,期待后續(xù)智能包裝集成服務(wù)項(xiàng)目持續(xù)落地,打造公司由包裝制造商向包裝服務(wù)商轉(zhuǎn)型范例模板,維持增持。
    
 
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