>> 安信證券-正邦科技(002157)股票激勵綁定員工利益,業(yè)績持續(xù)高增長可期-160408
| 上傳日期： |
2016/4/8 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳立 |
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公司擬向管理層及核心骨干擬向激勵對象授予不超過（含）3,000 萬份股票期權(quán)，授予價格為18.95 元/股，解鎖期考核指標(biāo)分別為2016-2018年凈利潤不低于7 億、9 億、10 億。我們認(rèn)為股票激勵方案將綁定核心員工與股東利益，激發(fā)員工活力，公司業(yè)績將逐步兌現(xiàn)。
2、預(yù)計16-17 年豬價高位運(yùn)行，公司充分受益行業(yè)反轉(zhuǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)部，2 月能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)下降0.6%，減少23 萬頭，達(dá)到3760 萬頭，結(jié)合我們近期草根調(diào)研，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仍較理性，且春節(jié)前全國仔豬腹瀉較為嚴(yán)重，大量仔豬死亡，2016 年豬價上漲行情或超預(yù)期！同時公司原材料成本大幅下降，利好養(yǎng)殖公司業(yè)績，公司業(yè)績彈性充分受益行業(yè)反轉(zhuǎn)，預(yù)計2016-2017 年公司出欄量250 萬頭、300 萬頭。
3、公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”：
在養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)變革背景下，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”，公司公告擬定增擬投資約6 億建設(shè) 100 個養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)站。我們認(rèn)為養(yǎng)殖行業(yè)未來競爭格局呈現(xiàn)啞鈴型結(jié)構(gòu)，公司通過養(yǎng)殖服務(wù)站可加強(qiáng)與中小型生豬養(yǎng)殖場之間的黏性，推動公司飼料、獸藥、疫苗、種豬和仔豬等產(chǎn)品的銷售。
■ 投資建議： 我們預(yù)計公司15/16/17 年歸屬于母公司凈利潤3.2/9.6/12.2 億元，對應(yīng)EPS 為0.48/1.44/1.83 元。養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈景氣全面復(fù)蘇，公司成本逐漸下滑，業(yè)績持續(xù)高增長可期，同時股票激勵方案激發(fā)員工活力。我們給予“買入-A”投資評級。目標(biāo)價30 元。
■風(fēng)險提示：養(yǎng)殖反轉(zhuǎn)不達(dá)預(yù)期；
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