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這既源于原料價(jià)格下降29.59%，又源于銷量下降31%。分產(chǎn)品來(lái)看，鋼絲同比下降50.4%是主要原因，這又源于本溪銀龍因遼寧省重點(diǎn)輸供水工程一期完工導(dǎo)致訂單減少所致；鋼絞線同比增長(zhǎng)19.1%。高鐵軌道板收入2.49 億元，同比上漲2544.07%，是銀龍高鐵軌道板業(yè)務(wù)放量形成規(guī)模的第一年。
    ■公司是純正的基建概念股：預(yù)應(yīng)力鋼材主要用于基建和特種工程建設(shè)，高鐵和水利又主要是公司產(chǎn)品的下游。
    ■投資建議：公司在收入大幅下降30%的水平上，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利基本穩(wěn)定，表明公司有著很強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)和成本控制能力，三大預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品毛利率全部上升也證明了這一點(diǎn)。2015 年是公司高鐵軌道板規(guī)模放量的第一年。這不僅給銀龍開(kāi)辟了一項(xiàng)新的高毛利業(yè)務(wù)，也標(biāo)志著公司從單純的預(yù)應(yīng)力鋼材生產(chǎn)商轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)應(yīng)力制成品集成供應(yīng)商，全面提升品牌形象并拉開(kāi)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的差距。自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)有利于公司軌道板參與到中國(guó)高鐵出海。如果出海成功，標(biāo)志著公司躋身中國(guó)高鐵的核心供給商，將極大的提振估值。由于預(yù)應(yīng)力鋼材主要用于基建，公司是標(biāo)準(zhǔn)的基建概念股。預(yù)計(jì)公司將充分受益于2016 年基建較2015 年的明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)，公司還是2015 年2 月上市的次新股。預(yù)計(jì)其2016 年到2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.41 億元、24.94 億元和28.90 億元，實(shí)現(xiàn)盈利2.03 億元、2.75億元和3.27 億元，折合每股EPS 為0.51 元、0.69 元和0.82 元。繼續(xù)給予買入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.0 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：基建和高鐵投資低于預(yù)期。