>> 中信證券-浙報傳媒（600633）2015年年報點評-業(yè)績符合預(yù)期，“3+1“大傳媒平臺成型-160411
| 上傳日期： |
2016/4/11 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
郭毅，殷睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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游戲競技化突圍，利潤貢獻(xiàn)近50%。作為公司數(shù)字娛樂平臺的核心，邊鋒和浩方在棋牌、競技、桌游三大現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推進(jìn)競技游戲、無線游戲和海外游戲市場的拓展，實現(xiàn)游戲及衍生業(yè)務(wù)快速增長，為上市公司貢獻(xiàn)近一半的利潤。未來公司將優(yōu)化現(xiàn)有平臺，通過線上線下協(xié)同加大力度介入電子競技賽事及上下游各環(huán)節(jié)，提高數(shù)字娛樂業(yè)務(wù)的競技化程度，助力游戲業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。
完善數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大原創(chuàng)IP 矩陣。報告期內(nèi)公司加大力度進(jìn)軍數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈中的渠道、移動閱讀等領(lǐng)域，實現(xiàn)包括邊鋒平臺、唐人影視、愛閱讀、浙江在線魔方書城等項目共同組成的原創(chuàng)IP 方陣，涵括游戲、影視、廣告、在線閱讀等領(lǐng)域。公司將持續(xù)推進(jìn)IP 產(chǎn)業(yè)開發(fā)和交易，探索數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的滾動開發(fā)模式，為價值成長打開空間。
加速推進(jìn)“新聞+服務(wù)”，智慧服務(wù)平臺初見成效。公司堅定推進(jìn)“新聞+服務(wù)”的新型商業(yè)模式，加速打造集政務(wù)、電商、醫(yī)療、養(yǎng)老、區(qū)域門戶等功能的智慧服務(wù)平臺。其中最受市場關(guān)注的網(wǎng)絡(luò)醫(yī)療云平臺，已有累計注冊用戶近500 萬人；居家養(yǎng)老服務(wù)運營站點在浙江省內(nèi)拓展至50 家，成為國內(nèi)領(lǐng)先的區(qū)域自主型居家養(yǎng)老服務(wù)模式。公司新聞業(yè)務(wù)與“互聯(lián)網(wǎng)+”相互促進(jìn)，戰(zhàn)略布局前瞻，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 非公開定增落地，推動“3+1”大傳媒平臺建設(shè)。報告期內(nèi)公司完成互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和大數(shù)據(jù)交易中心項目的非公開發(fā)行工作。下一階段，公司將基于大數(shù)據(jù)統(tǒng)領(lǐng)“3+1”大傳媒格局建設(shè)，一方面助力各產(chǎn)業(yè)平臺數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，積極推動新聞傳媒、互動娛樂、影視和文化產(chǎn)業(yè)投資的盈利模式創(chuàng)新；另一方面將大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)打造成為公司主產(chǎn)業(yè)平臺之一，豐富收入來源，培育新的增長點。我們預(yù)計，隨著公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的發(fā)展與完善，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。
風(fēng)險提示。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受新媒體沖擊；并購整合風(fēng)險；新增業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
盈利預(yù)測、估值及投資評級?？紤]到公司“3+1”大傳媒平臺的推進(jìn)進(jìn)度,我們維持公司2016/2017 年EPS 預(yù)測為0.58/0.69 元，新增2018 年盈利預(yù)測0.69 元。當(dāng)前股價17 元，對應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為29/25/20倍，維持“增持”評級。建議投資人合理布局，把握公司中線價值。
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