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沈琦、沈馥共轉(zhuǎn)讓兩人所持雅克科技10%股份合計(jì)1071 萬(wàn)股（占總股本6.44%）。本次轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的股份約定交易價(jià)格為人民幣30,000 萬(wàn)元，折合每股人民幣 28 元。華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金大比例承接大股東股份，成功后將成為僅次于公司實(shí)際控制人第二大股東。同時(shí)也彰顯公司的轉(zhuǎn)型信心。
    華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金助力公司轉(zhuǎn)型。華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金是由華泰聯(lián)合證券并購(gòu)團(tuán)隊(duì)發(fā)起設(shè)立的專業(yè)并購(gòu)基金管理公司，基金重點(diǎn)投資領(lǐng)域?yàn)門MT（含電子材料）、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)藥、大消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保等行業(yè)，基金有限合伙人（LP）包括藍(lán)色光標(biāo)、掌趣科技、愛爾眼科等行業(yè)龍頭上市公司，并購(gòu)基金將聚焦于上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與重組過(guò)程中的投資機(jī)會(huì)，致力于服務(wù)上市公司的并購(gòu)成長(zhǎng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)。目前投資案例包括神州高鐵、未名醫(yī)藥等。國(guó)內(nèi)頂級(jí)創(chuàng)投的加入，將加快公司轉(zhuǎn)型步伐。
    主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三大業(yè)務(wù)板塊初步形成。公司主營(yíng)磷系阻燃劑（營(yíng)收占比近90%），15 年產(chǎn)能9.3 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大，全球市占率超過(guò)三分之一。隨著公司在特種及高附加值阻燃劑產(chǎn)品擴(kuò)大，并積極整合全球資源，公司已向“全球領(lǐng)先的綜合阻燃方案供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型，主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)公司一直在謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)，跳出原有阻燃劑窠臼，開拓更廣闊的發(fā)展領(lǐng)域，打開阻燃劑行業(yè)天花板。經(jīng)過(guò)幾年的探索和實(shí)踐，初步形成了三個(gè)業(yè)務(wù)板塊——以阻燃劑為核心的塑料助劑板塊、電子材料板塊、以LNG 用保溫絕熱板材為核心的復(fù)合材料板塊。
    電子材料業(yè)務(wù)是未來(lái)亮點(diǎn)。公司積極布局，先后開發(fā)環(huán)氧樹脂阻燃固化劑（目前主要應(yīng)用于覆銅板和IC 載板）、電子用特種樹脂（目前主要應(yīng)用于塑封料和IC 載板）、電子用阻燃劑（主要用于覆銅板）等一系列產(chǎn)品，目前已有中試產(chǎn)品。公司今年2 月全資收購(gòu)浙江華飛電子基材有限公司，通過(guò)此次收購(gòu)，公司將進(jìn)一步完善既有的塑封料產(chǎn)品鏈。華飛電子現(xiàn)有客戶主要是集成電路封裝材料中的塑封料制造商，未來(lái)還將開拓高端覆銅板和改性塑料等客戶。未來(lái)公司與華飛電子將充分實(shí)現(xiàn)客戶協(xié)同、技術(shù)協(xié)同，產(chǎn)生1+1>2 的效果。公司將電子材料作為未來(lái)發(fā)展的最主要方向之一，有望成為電子材料多領(lǐng)域產(chǎn)品的平臺(tái)型公司，是未來(lái)公司重要亮點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司作為全球阻燃劑龍頭，引入戰(zhàn)投開啟轉(zhuǎn)型新篇章。維持增持評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)16-18 年EPS 0.82 元、1.15 元、1.73 元，對(duì)應(yīng)16-18 年 PE 38、27、18 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；2、新材料拓展不大預(yù)期；3、外延發(fā)展低于預(yù)期