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    地?zé)岚l(fā)電的藍(lán)圖展開：公司擬收購的OTP 地?zé)峁緭碛杏∧酳orik Marapi地?zé)犴?xiàng)目95%權(quán)益，該項(xiàng)目總建設(shè)規(guī)模為240MW，項(xiàng)目總成本約為9 億美元。公司目前正編制項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度計(jì)劃，爭(zhēng)取2017 年上半年建成項(xiàng)目第一期約50MW，并在2019 年中全部建成投產(chǎn)，按PPA 電價(jià)0.081 美元/kwh計(jì)算的年?duì)I業(yè)收入為1.55 億美元。我們認(rèn)為，公司依托螺桿膨脹發(fā)電等優(yōu)勢(shì)技術(shù)，以“一井一站”作為創(chuàng)新模式，結(jié)合國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，并與冰島ORKA 公司建立合資合作關(guān)系，其進(jìn)軍地?zé)岚l(fā)電的發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>    在地?zé)岚l(fā)電領(lǐng)域，公司不僅提供優(yōu)勢(shì)裝備，同時(shí)也成為運(yùn)營(yíng)主體，其一體化的模式與Ormat 公司（2014 年?duì)I業(yè)收入為6.6 億美元，其中2/3 來自于地?zé)岚l(fā)電/總裝機(jī)約600MW，1/3 來自于地?zé)岚l(fā)電裝備和工程服務(wù)），但在技術(shù)特點(diǎn)和商業(yè)模式方面又有積極創(chuàng)新的地方。
    繼續(xù)加強(qiáng)裝備實(shí)力：公司擬收購的LMF UB 公司旗下經(jīng)營(yíng)實(shí)體始建于1850年，主要產(chǎn)品為中高壓往復(fù)式壓縮機(jī)，除了通常的工業(yè)應(yīng)用外，還特別適合于移動(dòng)式、船舶以及鉆井平臺(tái)。2015 年，LMF UB 營(yíng)業(yè)收入為6,533 萬歐元，息稅折攤前利潤(rùn)為3 萬歐元，虧損額為1,067 萬歐元。通過收購LMFUB，公司將在歐洲建立據(jù)點(diǎn)，同時(shí)將產(chǎn)品引入國(guó)內(nèi)，并參加軍民融合發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)分產(chǎn)品情況，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,086、2,772 和3,866 百萬元，EPS 分別為0.135、0.194 和0.300 元。基于公司進(jìn)軍地?zé)岚l(fā)電領(lǐng)域、積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，我們繼續(xù)給予公司投資評(píng)級(jí)為“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致空壓機(jī)需求低迷的風(fēng)險(xiǎn)；公司進(jìn)入地?zé)岚l(fā)電領(lǐng)域新市場(chǎng)面臨的需求和進(jìn)度具有不確定性。