>> 安信證券-華工科技(000988)一季度高增長預(yù)示拐點(diǎn)到來-160412
| 上傳日期： |
2016/4/12 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘 |
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點(diǎn)評：華工作為我們核心跟蹤標(biāo)的，公司一季度高增長，預(yù)示進(jìn)入業(yè)績拐點(diǎn)年，今年有望全年實(shí)現(xiàn)高增長，我們預(yù)計(jì)公司整體銷售規(guī)模有望增長超30%。今年激光設(shè)備行業(yè)進(jìn)入周期大年，同時公司在汽車傳感器等方面加大投入，全年有業(yè)績基礎(chǔ)，同時在虛擬現(xiàn)實(shí)、量子通信等方面激光作為基礎(chǔ)技術(shù)有廣泛應(yīng)用。公司一季度高增長，全年業(yè)績將維持高增速，汽車電子業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將成為貢獻(xiàn)較大的一部分。公司一季度主要增長來源于激光加工成套設(shè)備、光電器件、全系防偽產(chǎn)品等，今年是激光設(shè)備周期大年，基于行業(yè)調(diào)研判斷，全年行業(yè)設(shè)備的增速將超30%，部分大客戶預(yù)計(jì)高達(dá)50%。公司今年在3C、汽車、軍工系統(tǒng)、裝備等都講維持增速。公司裝備全面布局激光智能裝備、自動化和智能制造，未來將進(jìn)一步進(jìn)入汽車零部件賦碼追溯系統(tǒng)到白車身焊接，與更多的汽車廠商攜手。公司傳感器業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入汽車領(lǐng)域，在國內(nèi)首開汽車PM2.5 傳感器的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化先河；新能源汽車PTC加熱器占到國內(nèi)新能源乘用車市場50%左右的份額，并應(yīng)用到全球知名電動車主力車型中，在智能汽車今年將持續(xù)催化的情況下，公司預(yù)計(jì)將在汽車方面不斷突破。
光通信從模塊器件向終端延展，行業(yè)拓展有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)催化。公司已激光為技術(shù)核心，能夠在多領(lǐng)域進(jìn)行延展，從最新募投項(xiàng)目看公司積極從器件向下游終端延展，未來營收規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。未來兩年激光設(shè)備在通信領(lǐng)域預(yù)計(jì)仍將保持20%以上增速，我國量子通信進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，京滬干線提上日程，公司做為器件廠商將受益。公司目前通信激光產(chǎn)品包括半導(dǎo)體激光器和探測器管芯、光電子器件、光收發(fā)模塊等。隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、高清視頻等各種新興通信技術(shù)和業(yè)務(wù)的不斷涌現(xiàn)，華工正源開發(fā)了PONONU 終端，掌握了光通信設(shè)備研制的核心技術(shù)，具有帶空氣接口高速光接入終端上的設(shè)計(jì)、工程、批量生產(chǎn)能力。 公司引進(jìn)王肇中博士后帶領(lǐng)研發(fā)量子點(diǎn)激光器，不斷保持技術(shù)領(lǐng)先性。
投資建議：依托華工科大科研和技術(shù)實(shí)力，多年在軍工、汽車、食品安全、激光等領(lǐng)域的布局即將進(jìn)入收獲周期，而在3D 打印、量子通信、工業(yè)4.0 等領(lǐng)域也前瞻性布局，激光技術(shù)的稀缺性和技術(shù)優(yōu)勢值得繼續(xù)推薦。公司在技術(shù)積累深厚的情況下，能夠在各行各業(yè)獲得成長機(jī)會。如此次防偽市場的拓展，主要由于煙草企業(yè)業(yè)務(wù)的增加，公司加快市場化拓展，原有的市場份額得到較大提升，同時依托于激光技術(shù)能夠在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外延展進(jìn)入包裝材料領(lǐng)域，同時得到毛利率提升的共振效應(yīng)，予以買入-A 評級，6 月目標(biāo)價22.49 元。
風(fēng)險提示：業(yè)績增長不達(dá)預(yù)期
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