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 2015年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化原因分析：2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.75億元，同比減少3.02%，但公司擴(kuò)大產(chǎn)品種類，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，海外營(yíng)收同比增加105.80%。公司2015年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率43.54%，同比增加7.83%，主要由于凍干制劑生產(chǎn)整體解決方案毛利率提升所致。公司2015年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加攤銷成本，未來(lái)三年將對(duì)公司盈利能力造成較大拖累。 加大研發(fā)與推廣力度，新產(chǎn)品打開(kāi)內(nèi)生成長(zhǎng)空間。2015年公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣力度，投入研發(fā)費(fèi)用9893.68萬(wàn)元，同比增加68.94%。公司在隔離器、智能后包裝線、醫(yī)藥及醫(yī)療機(jī)器人方面的投入正逐步加大，與國(guó)內(nèi)高校積極開(kāi)展制藥裝備關(guān)鍵部位的機(jī)器人及外骨骼機(jī)器人研究，后包裝線、醫(yī)藥及醫(yī)療機(jī)器人有望在2016年逐漸放量。 加速推進(jìn)"一縱一橫一平臺(tái)"戰(zhàn)略，外延布局工業(yè)4.0，積極打造智慧藥廠。2015年公司全資收購(gòu)楚天華通醫(yī)藥設(shè)備有限、四川醫(yī)藥設(shè)計(jì)院有限公司100%股權(quán)，并與控股公司長(zhǎng)沙楚天投資有限公司增資控股上海睿想信息科技有限公司70%的股權(quán)，現(xiàn)已初步形成了EPC整體解決方案的能力，為向打造醫(yī)藥工業(yè)4.0智慧工廠發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)，也為2016年公司銷售增長(zhǎng)提供了保障。 維持"增持"評(píng)級(jí)：我們看好公司內(nèi)生外延創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.52/0.64/0.76元，對(duì)應(yīng)PE 62x/51x/43x，給予"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)推進(jìn)進(jìn)度低于預(yù)期；海外市場(chǎng)擴(kuò)展低于預(yù)期