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四季度單季實(shí)現(xiàn)收入4.7 億，增長(zhǎng)48.32%，歸母凈利潤(rùn)3231 萬(wàn)，下降-27.65%，扣非凈利潤(rùn)5145 萬(wàn)，增長(zhǎng)89.00%。2016 年一季度單季實(shí)現(xiàn)收入7.27 億，增長(zhǎng)35.71%，歸母凈利潤(rùn)1.42 億，增長(zhǎng)30.86%，扣非凈利潤(rùn)1.42 億，增長(zhǎng)36.74%。
    三大產(chǎn)品系列穩(wěn)健增長(zhǎng)，上械并表助力醫(yī)用臨床業(yè)務(wù)。2015 年，公司家用醫(yī)療系列收入9.5億，同比增長(zhǎng)11%；醫(yī)用臨床系列收入3.98 億，同比增長(zhǎng)192%；醫(yī)用呼吸及供氧系列收入7.5 億，增長(zhǎng)9.3%。公司加大電商渠道開(kāi)拓力度，業(yè)務(wù)增速超過(guò)100%，探索慢病管理的“醫(yī)療+互聯(lián)網(wǎng)”模式，推出彌散式制氧機(jī)、睡眠呼吸機(jī)等新品。2015 年擁有600 多人營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)覆蓋1000 多個(gè)專(zhuān)柜、100 多個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和各大電商平臺(tái)。完成對(duì)上械集團(tuán)收購(gòu)后，公司擁有產(chǎn)品多達(dá)百種、近萬(wàn)個(gè)規(guī)格，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用耗材、中醫(yī)器械、手術(shù)器械、藥用貼膏和高分子輔料等各個(gè)方面，品類(lèi)覆蓋和批文數(shù)量均領(lǐng)先行業(yè)。
    期間費(fèi)用率下降0.53 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升163.99%。2015 年公司毛利率39.82%，下降0.16 個(gè)百分點(diǎn)，若扣除上械集團(tuán)并表因素，公司銷(xiāo)售毛利率為42.00%，上升2 個(gè)百分點(diǎn)。
    期間費(fèi)用率20.96%，下降0.53 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用8.05%，下降0.78 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用12.78%，下降0.06 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用0.14%,提升0.31 個(gè)百分點(diǎn)，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.93 元，提升163.99%。2016 年一季度期間費(fèi)用率下降1.64%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升114.84%，毛利率下降0.99 個(gè)百分點(diǎn)。
    三大領(lǐng)域持續(xù)布局，渠道拓展和外延并購(gòu)可持續(xù)。公司以家庭醫(yī)療、臨床醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療為三大核心業(yè)務(wù)方向，布局家用呼吸和心血管器械、臨床高值耗材和手術(shù)器械、遠(yuǎn)程慢病管理和診斷等業(yè)務(wù)。收購(gòu)上械進(jìn)一步鞏固了公司的行業(yè)地位，2016 年公司將繼續(xù)深耕醫(yī)院臨床市場(chǎng)，探索三大領(lǐng)域業(yè)務(wù)進(jìn)展，優(yōu)先整合上械集團(tuán)并持續(xù)推進(jìn)細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的收購(gòu)。
    設(shè)立德國(guó)公司進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外合作持續(xù)推進(jìn)，維持增持評(píng)級(jí)。公司擬投資不超過(guò)1000萬(wàn)歐元設(shè)立德國(guó)子公司，以魚(yú)躍德國(guó)制造促進(jìn)魚(yú)躍品牌、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)的國(guó)際化；2015 年公司與阿里健康技術(shù)有限公司、輝瑞投資有限公司等國(guó)際一流公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)頂層設(shè)計(jì)為公司遠(yuǎn)程慢病管理的格局性發(fā)展建立良好的生態(tài)圈。我們看好公司的中長(zhǎng)期發(fā)展，下調(diào)16-17 年EPS0.84（原0.99）、1.05（原1.32）元，同比增長(zhǎng)35%、25%；對(duì)應(yīng)市盈率39、31 倍；首次給予18 年EPS1.32 元，同比增長(zhǎng)26%，對(duì)應(yīng)市盈率25 倍，維持增持評(píng)級(jí)。