>> 東吳證券-華光股份(600475)環(huán)保業(yè)務(wù)重點發(fā)展，地方國企迎新征程-160414
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理 |
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借助一帶一路政策，公司在印尼和巴基斯坦設(shè)立辦事拓展海外業(yè)務(wù)，2015H1收入2.99億元同比增長162%，海外業(yè)務(wù)未來有望進一步為主業(yè)貢獻業(yè)績增量。
煙氣光伏成長迅速，環(huán)保運營大力拓展：1）2011年成立的煙氣治理公司華光新動力在2014年實現(xiàn)凈利潤0.37億元較2013年增164%，燃煤電廠超低排放和鍋爐煙氣治理政策全面推廣下重點受益；2）與中設(shè)國聯(lián)新能源發(fā)展有限公司2015年簽訂10億元光伏訂單（數(shù)據(jù)來自2015年中報），利益綁定下光伏類大訂單有望持續(xù)；3）與大股東國聯(lián)環(huán)保能源集團拓展公主嶺800噸/日垃圾焚燒BOT項目（出資51%），憑借大股東資源項目優(yōu)勢有望進一步拓展盈利能力較強的環(huán)保運營業(yè)務(wù)。
國企改革迎新征程：目前公司大股東國聯(lián)環(huán)保能源集團旗下仍有污泥處置企業(yè)國聯(lián)環(huán)科，熱電企業(yè)惠聯(lián)熱電、惠聯(lián)垃圾熱電、新聯(lián)熱力、雙河尖熱電、益多環(huán)保熱電，以及電力燃料公司、無錫市政設(shè)計研究院等體外資產(chǎn)，且公司旗下盈利能力較強的友聯(lián)熱電（65%）、華光電站（90%）、華光新動力（35%）尚未全資。作為無錫國聯(lián)集團旗下唯一A股上市公司，“百年華光，百億華光”口號下公司成為集團節(jié)能環(huán)保板塊重點改革和支持對象，國企改革浪潮下望迎資產(chǎn)注入再次騰飛。
盈利預測與估值：預測公司2016-2017年 EPS0.46、0.55元，對應(yīng)PE 35、30倍，首次給予“買入”評級。
風險提示：主業(yè)下行風險，環(huán)保業(yè)務(wù)拓展不及預期。
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