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1）公司2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.47億元，同比增長39.61%；實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤6770萬元，同比下降90.49%，對應(yīng)EPS0.04元；2）業(yè)績出現(xiàn)大幅度下降主要在于確認(rèn)了對今久廣告、西藏博杰、WAVS的商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值共9.83億元，同時(shí)由于收購等事項(xiàng)，利息支出項(xiàng)大幅增加2.2億元；3）公司公布利潤分配方案為每10股派0.5元現(xiàn)金（含稅）。 
    數(shù)字營銷業(yè)務(wù)增長迅猛，營銷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型快速推進(jìn)。1）公司2015年數(shù)字營銷業(yè)務(wù)收入同比增長81.35%至59.31億元，占營業(yè)收入比重達(dá)到71.06%，較上年提升16.36ptc，毛利率為23.98%，較上年下降2.33ptc，總體保持穩(wěn)定；2）相比而言，傳統(tǒng)營銷業(yè)務(wù)收入同比下降10.75%至24.12億元，占營業(yè)收入比重為28.90%，毛利率為33.99%，較上年下降3.12%。 
    2016年將繼續(xù)推進(jìn)"數(shù)字化"與"國際化"戰(zhàn)略。1）在對多盟和億動(dòng)的收購?fù)瓿珊?，公司奠定了在移?dòng)廣告行業(yè)的領(lǐng)先地位，成為大型數(shù)字傳播代理公司和移動(dòng)營銷代理公司；2）2015年公司完成對Vision7集團(tuán)的的收購。目前公司擁有5家核心海外子公司，在北美、西歐、東南亞等成熟市場的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)初具格局，海外業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入比重的21.67%。3）公司在2016年將堅(jiān)定的繼續(xù)推進(jìn)"數(shù)字化"與"國際化"戰(zhàn)略，打造全方位覆蓋的綜合性營銷公司。
    盈利預(yù)測與評級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司16/17/18年EPS分別為0.37/0.48/0.61元，當(dāng)前股價(jià)分別對應(yīng)同期PE為29/23/18倍。在2015年確認(rèn)西藏博杰等子公司商譽(yù)減值后，公司有望再次輕裝上陣，數(shù)字化及國際化推進(jìn)之下公司有望迎來成長新起點(diǎn)，繼續(xù)維持"增持"評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延并購整合不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑沖擊。